国金证券股份有限公司徐慧雄 , 何冠男近期对岱美股份进行研究并发布了研究报告《全球遮阳板龙头，大内饰 + 机器人再出发》，首次覆盖岱美股份给予买入评级，目标价 13.81 元。

岱美股份 ( 603730 )

投资逻辑

深耕遮阳板、头枕二十余载，向大内饰 + 机器人布局。2001 年公司配套通用遮阳板起家，2008 年开始生产头枕，2017 年切入特斯拉；2018 年收购 Motus 后公司具备海外生产能力，2023 年发展大内饰，获得特斯拉、Rivian、通用等顶棚订单，2025 年成立机器人子公司，向后展望大内饰 + 机器人两条主线并行，开启新成长周期。遮阳板全球市占率超四成，传统业务价值量稳步提升。据公司公告，2018 年收购 Motus 后公司遮阳板产品的全球市占率超 30%，且市占率稳步提升，2024 年遮阳板产品全球市占率提升至 44.5%；虽然零部件行业订单受年降影响，但公司通过产品升级，近几年遮阳板产品 ASP 稳步提升，从 2022 年的 64.69 元提升至 2024 年的 67.5 元。

从遮阳板到大内饰，单车价值量从约 563 元提升 4000 元。公司原有产品 ASP 为 563 元（头枕 ASP320 元、遮阳板 ASP135 元、顶棚控制器 108 元），从 2023 年开始公司发行转债扩产顶棚集成系统 ASP 提升至 4000 元。从遮阳板到顶棚系统，公司具备客户基础和技术积累，且已经斩获特斯拉、Rivian、通用等顶棚订单，2024 年顶棚业务实现收入 6.03 亿元，同比 +81%，根据 Marklines 数据，2025 年北美乘用车销量 2028 万辆，按照单价 4000 元测算，北美顶棚集成系统市场空间 811 亿元，未来顶棚产品增长可期。

注册资本 1 亿元成立子公司，跨界布局机器人赛道。根据 Omdia 数据，2025 年全球人形机器人出货 1.3 万台，根据高工数据，预计 2035 年全球人形机器人市场超过 4000 亿元。2025 年公司成立全资子公司岱美智创机器人科技有限公司，注册资本 1 亿元，布局机器人赛道。

盈利预测、估值和评级

公司是全球遮阳板龙头，向大内饰产品布局 ASP 提升至 4000 元，主业收入放量可期；2025 年开始向机器人行业切换，开拓第二成长曲线。结合公司经营情况，我们预测 2025-2027 年归母净利分别为 8.1/9.9/10.9 亿元，公司股票现价对应 PE 估值为 30/24/22 倍。首次覆盖，给予公司 " 买入 " 评级。

风险提示

原材料价格波动；贸易关税变化；下游销量不及预期；机器人行业发展不及预期；保险赔付金额和时间不确定；强赎触发等风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.88。

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