中邮证券有限责任公司吴文吉近期对中天科技进行研究并发布了研究报告《AI 驱动光通信需求，空芯光纤实现商业化突破》，首次覆盖中天科技给予买入评级。

中天科技 ( 600522 )

投资要点

AI 数据中心与无人机需求快速放量，光纤光缆快速涨价，大幅贡献利润弹性。2025 年三大运营商及互联网公司全力推进算力网络建设，大型数据中心集群和骨干传输网络建设直接驱动了对高密度、大芯数光缆以及适用于数据中心内部高速互联的新型多模光纤（OM4/OM5）、多芯光纤、高速光模块的旺盛需求。根据英国商品研究局（CRU）预计，在 2025 年 AI 应用的光缆需求将继续以 77% 的同比增长率远超过非 AI 应用，并预计到 2029 年的五年复合年增长率（CAGR）为 26%。公司研发的高密度、大芯数特种光缆将受益，市场份额有望持续上升。据 CRU 近日发布的最新数据，CRU 中国市场光纤光缆指数（FOCI）为 106.5，环比反弹 10.8%，从上三个月的收缩转为扩张。其中，价格指数创近三年新高。

布局反谐振空芯光纤，打通全链条核心制备技术，攻克多项工程部署关键难题。公司携手国内主流通信设备商，试点空芯光纤应用于数据中心内部连接取得成功，该项目首次将 O 波段反谐振空芯光纤（AR-HCF）在数据中心内部连接规模化应用，实现商业化落地。测试结果显示，与传统光纤相比，传输延迟降低约 30%，充分体现空芯光纤卓越的光学性能。且公司近日助力阿联酋领先的电信运营商 e& 成功在中东地区首次完成空芯光纤技术试点，测试结果显示，与传统光纤相比，传输延迟降低约 30%，充分体现空芯光纤卓越的光学性能。

海洋业务在手订单饱满，海缆业务全球化布局。截至 2025 年 10 月 24 日，公司能源互联领域在手订单约 318 亿元，其中海洋系列约 131 亿元，电网建设约 162 亿元，新能源约 25 亿元。2025 年以来公司连续中标南方电网阳江三山岛 ± 500kV 直流海缆、中广核阳江帆石二 500kV 交流海缆、深能汕尾红海湾六 500kV 交流海缆三大标志性项目，为三峡大丰、国信大丰、华润苍南等重大项目提供产品服务，实现了国产高端海缆应用的又一次重大突破。且成功中标和交付了多个国际海缆项目，包括中东地区的沙特阿拉伯、卡塔尔和阿联酋等油气项目，东南亚地区的越南 110kV 交流海缆项目和南美洲地区的巴西 138kV 交流海缆项目。

国家电网资本开支增长 40%，公司系国家电网核心供应商，特高压业务有望充分受益。1 月 15 日，国家电网宣布，" 十五五 " 期间固定资产投资预计达 4 万亿元，较 " 十四五 " 时期增长 40%。公司持续深化与国家电网、南方电网等核心客户的战略合作，在特高压领域，公司依托智能化改造持续提升导线、OPGW 等核心产品的技术领先性，完善电力电缆、开关柜、变压器等全产业链布局，打造 " 输配融合 " 的一体化解决方案，全面支撑新型电力系统建设。

投资建议

我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 543.38/636.02/728.59 亿元，分别实现归母净利润 33.52/43.64/50.54 亿元，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

风险提示

需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。