经济观察报 实习记者 田韫莘 记者 张英

2 月 25 日晚间，国产医疗影像龙头联影医疗（688271.SH）发布业绩快报，2025 年营业总收入为 138.21 亿元，同比增长 34.18%，扣非净利润 17.88 亿元，同比增长 77.01%。营收与扣非净利润的增幅均创上市以来新高。

联影医疗成立于 2011 年，主要提供大型医学影像诊断与治疗设备、生命科学仪器。2022 年 8 月，联影医疗上市，创下当年科创板最大规模 IPO。

上市后，联影医疗出现业绩波动。2023 年，营收与利润保持增长，但 2024 年两项指标均下滑，营收同比下滑 9.73%，扣非净利润同比下滑 39.32%。

对 2025 年业绩恢复增长的原因，联影医疗从国内、国外两方面进行了解释。

在国内市场，大规模医疗设备更新政策 2025 年进入常态化、专业化实施阶段，高端医学影像、放疗及基层诊疗相关设备需求持续释放，行业整体规模较上年同期明显回升。联影医疗称，自身在国内市场占有率持续提升并保持行业领先地位，2025 年中国市场收入规模实现显著增长，经营质量与盈利能力同步增强。

2025 年，中国多省开展省级医疗设备集采，中外厂家在集采中展开激烈竞争，西门子、飞利浦、GE 医疗等国外厂商面临较大压力。西门子医疗总裁曾公开表示，中国本土公司正从竞争中获得市场份额。

联影医疗未公开其是否在集采中获得了优势市场份额。在 2025 年半年报中，联影医疗介绍，其一款数字减影血管造影系统（DSA）在集采背景下迅速获得了下沉市场高度认可。

在海外市场，联影医疗介绍，2025 年欧洲、北美、亚太以及新兴市场等重点区域均保持较快增长节奏，国际市场品牌影响力与高端客户渗透率持续提升。

近年来，联影医疗一直着力拓展海外业务。2023 年其境外主营业务收入为 16.59 亿元，同比增长 53.97%；2024 年，境外收入增至 22.66 亿元，同比增长 35.07%，占总体营业收入比重 22%。截至 2024 年末，联影医疗的海外业务已覆盖超 85 个国家，并在荷兰鹿特丹落成欧洲总部。

自上市以来，联影医疗的研发投入也在持续上升。2023 年研发投入 19.19 亿元，2024 年增至 22.61 亿元，占营业收入比例达 21.95%。截至 2024 年末，联影医疗累计推出超 140 款创新产品，其中 49 款产品通过美国食品药品监督管理局 510（k）注册许可，46 款产品通过欧盟 MDR/MDD 认证。

截至 2 月 26 日收盘，联影医疗股价上涨 2.79%，报 131 元 / 股，总市值 1080 亿元。