01. 宏观要闻

1、2025 年国民经济和社会发展统计公报发布

国家统计局发布《中华人民共和国 2025 年国民经济和社会发展统计公报》。初步核算，全年国内生产总值 1401879 亿元，比上年增长 5.0%。

其中，第一产业增加值 93347 亿元，比上年增长 3.9%；第二产业增加值 499653 亿元，增长 4.5%；第三产业增加值 808879 亿元，增长 5.4%。第一产业增加值占国内生产总值比重为 6.7%，第二产业增加值比重为 35.6%，第三产业增加值比重为 57.7%。

最终消费支出拉动国内生产总值增长 2.6 个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长 0.8 个百分点，货物和服务净出口拉动国内生产总值增长 1.6 个百分点。

分季度看，一季度国内生产总值同比增长 5.4%，二季度增长 5.2%，三季度增长 4.8%，四季度增长 4.5%。全年人均国内生产总值 99665 元，比上年增长 5.1%。国民总收入 1393700 亿元，比上年增长 5.1%。全员劳动生产率为 184413 元 / 人，比上年提高 6.1%。

2、离岸人民币兑美元较周四纽约尾盘跌 181 点 2 月份累涨约 950 点

本周五 ( 2 月 27 日 ) 纽约尾盘，离岸人民币 ( CNH ) 兑美元报 6.8625 元，较周四纽约尾盘跌 181 点，日内整体交投于 6.8391-6.8699 元区间。离岸人民币本周累涨大约 350 点，涨幅 0.50%；2 月份累涨大约 950 点、涨幅 1.37%。

3、国家市场监督管理总局：针对重点行业开展成本核查和执法检查

国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍 2025 年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作有关情况，并答记者问。在谈及破解 " 内卷式 " 竞争难题，助力全国统一大市场建设时，国家市场监督管理总局副局长、国家标准化管理委员会主任邓志勇表示，在依法查处违法行为方面，狠抓监管执法，针对重点行业开展成本核查和执法检查，部署 9 项专项整治行动。

02. 行业新闻

1、证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》 2026 年 9 月 1 日起施行

中国证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自 2026 年 9 月 1 日起施行。《私募基金信息披露办法》共七章四十四条，主要内容包括：

一是总则。明确私募基金管理人、私募基金托管人，以及接受私募基金管理人委托的私募基金销售机构向投资者披露信息的原则要求。

二是信息披露基本要求。明确私募基金管理人应当按照基金合同约定的信息披露内容、渠道、方式、频率向投资者披露私募基金信息。明确私募基金管理人自愿信息披露要求。明确私募基金托管人履行与托管业务有关的信息披露职责，以及对私募证券投资基金财务情况等信息复核审查的要求。明确对投资业绩进行预测、向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益最大亏损、公开披露或者变相公开披露等信息披露禁止性行为。

三是定期报告、临时报告和清算报告。明确私募证券投资基金、私募股权投资基金的定期报告类型和具体内容。明确私募基金发生重大事件时，私募基金管理人应当及时编制临时报告，并向投资者披露。要求私募基金管理人及时向投资者披露清算公告、清算报告以及与清算有关的其他重大事项相关信息。

四是信息披露事务管理。要求私募基金管理人、私募基金托管人建立健全信息披露管理制度。明确私募基金管理人股东、合伙人、实际控制人的信息披露配合义务。明确加强未公开信息管理、资料保存等要求。

五是监督管理和法律责任。明确中国证监会及其派出机构对私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募基金服务机构，以及前述机构的从业人员从事私募基金信息披露活动及相关服务情况进行监督管理，可以依法采取责令改正、监管谈话、出具警示函等行政监管措施，依照《私募条例》等对相关违法行为进行行政处罚。

2、武汉大学破解钙钛矿太阳能电池寿命难题

据武汉大学消息，2 月 27 日，《科学》 ( Science ) 在线发表了武汉大学物理科学与技术学院教授王植平课题组在高效、稳定钙钛矿太阳能电池领域取得的最新研究成果。

论文提出一种 " 原子尺度界面键合 " 技术，采用原子层沉积工艺，在电池内部关键界面引入可调控的氧化铪 ( HfOx ) 中间层，从原子尺度上同步稳定空穴与电子传输界面，成功解决了长期制约钙钛矿太阳能电池发展的效率与稳定性难以协同提升的难题。

课题组制备的 p-i-n 型钙钛矿太阳能电池获得了 27.1% 的功率转换效率 ( 第三方认证效率 26.6% ) ，并在 85 ° C、持续 1 个太阳光照条件下运行超过 5000 小时后，仍能保持初始效率 90% 以上的性能，其高温工作寿命 ( T90 ) 达到对照器件的 25 倍。该技术路线所采用的原子层沉积技术与大面积生产工艺兼容性强，为推进钙钛矿光伏技术的产业化应用提供了关键界面解决方案。

3、指红海出现 " 未预见的限制 " 马士基让部分船舶改道绕行好望角

据财联社消息，马士基通过电子邮件发表声明说，由于红海地区更广泛的运营环境出现了一些 " 未预见的限制 "，该公司正指示部分船只改道经行非洲南端。

声明称，" 在与我们的安全合作伙伴沟通后，明确了这些限制使得避免通过该地区时出现延误具有挑战性。因此，我们决定将部分即将开航的 ME11 和 MECL 航线服务从跨苏伊士运河改道至好望角。" 马士基表示这只是 " 暂时调整 "。

03. 板块掘金

1、东吴证券认为，负债端、资产端均持续改善，保险行业估值仍有较大向上空间。①市场需求依然旺盛，预定利率下调 + 分红险转型将推动负债成本持续优化，利差损压力将有所缓解。②近期十年期国债收益率回落，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。③当前公募基金对保险股持仓仍然欠配。

2、中信建投指出，AIDC ( 人工智能数据中心 ) 建设进入高速增长期，测算 2025 年至 2028 年美国 AI 需求带来的电力容量需求期间复合增长率约为 55%，未来 3 年累计需求超 150GW，带来大量电力需求，配套设备迎来机遇，而北美目前缺电问题凸显，自建电源成为大趋势。

3、东兴证券指出，从供给端观察，金属行业上游已处于弱供给周期，全球矿业的供给状态在 2028 年前或延续强刚性化特征并且已显现产业链环节的垂直化扩散。从需求端观察，绿色低碳能源转型、新质生产力发展及算力资本周期的来临，或将提振多金属品种需求曲线右移；行业的供需结构优化及流动性溢价或再次提振小金属板块的价格及估值弹性。