开源证券股份有限公司诸海滨近期对天工股份进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：消费电子钛材龙头蓄势，布局 3D 打印抢占发展先机》，给予天工股份增持评级。

天工股份 ( 920068 )

2025 年营收 6.31 亿元，同比 -21.25%，归母净利润 1.40 亿元，同比 -18.83%

公司发布 2025 年业绩快报，经过初步核算，公司 2025 年实现营收 6.31 亿元，同比下降 21.25%，归母净利润 1.40 亿元，同比下降 18.83%，扣非归母净利润 1.16 亿元，同比下降 31.98%。根据公司业绩快报披露，2025Q4 公司盈利环比大幅改善，我们上调 2025 年盈利预测，维持 2026-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.40 ( 原 1.30 ) /2.14/2.69 亿元，EPS 分别为 0.21/0.33/0.41 元，当前股价对应 P/E 分别为 98.9/64.7/51.4 倍，我们看好公司下游消费电子领域终端客户的需求恢复，维持 " 增持 " 评级。

消费电子领域终端客户需求阶段性减少致公司业绩暂时承压

2025 年公司营业收入及利润均出现不同程度的下滑，主要系下游消费电子领域终端客户的需求阶段性减少，公司消费电子类线材产品收入降低，所以导致公司的业绩有所下滑。天工股份是国内消费电子用钛合金材料的开拓者和先行者，相关产品凭借优异性能表现被多家消费电子市场主导品牌应用于其高端机型；钛及钛合金由于其高强度、高耐腐蚀性能和良好的表面纹理，非常适合作为便携式电子产品外壳材料。目前公司的消费电子线材订单中需求量最大的应用场景是手机边框，其他应用场景还包括手机按键等小件以及手表等。

3D 打印产业正进入高速扩张期，提前布局 3D 打印粉材抢占发展先机

2026 年以来我国 3D 打印应用领域持续向多领域渗透，产业迈入规模化发展的关键阶段。3D 打印凭借定制化、轻量化、高效化等核心优势，在航空航天、3C 消费、医药生物等领域的应用价值持续凸显。根据国家统计局数据，2025 年国内 3D 打印设备产量同比增长 52.5%，表明行业正进入快速扩张期。公司收购品德新材金属粉末相关固定资产，提前布局 3D 打印用粉末材料，未来还将继续加大对钛合金粉末材料的投资力度，实现钛粉材年产能 1,000 吨的目标，持续为消费电子、航空航天、医疗器械等领域客户提供 MIM、3D 打印等应用场景的钛合金粉末产品。

风险提示：在建项目进展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险。

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