中邮证券有限责任公司吴文吉 , 万玮近期对瑞芯微进行研究并发布了研究报告《生态共赢，务实前行》，给予瑞芯微买入评级。

瑞芯微 ( 603893 )

投资要点

AI 技术重塑电子产品，AIoT 迈入高速发展周期。AIOT 市场正从 " 万物互联 " 迈向万物智联的深度价值释放期。从技术上来看，端边云协同架构成熟，轻量化 AI 模型与端侧 NPU 芯片普及，生成式 AI 与行业大模型深度融入，推动设备从被动响应转向自主决策。从应用端，工业、智慧城市、智能家居、车联网等场景全域渗透，从单点示范走向规模化落地，AI 智能体成为终端新范式，跨设备互联互通加速。产业格局向 " 平台化 + 生态化 " 演进，硬件厂商向 " 产品 + 服务 " 转型，数据资产化与价值闭环逐步形成。公司 RK3588、RK3576、RV11 系列为代表的 AIoT 一系列算力平台快速增长；汽车电子、机器人、机器视觉、工业应用等重点产品线持续突破，预计 2025 年实现营业收入 43.87 亿元～44.27 亿元；净利润 10.23 亿元～11.03 亿元，同比增长 71.97%～85.42%。

"SoC+ 协处理器 " 双轨制战略，快速推进下一代产品研发。2025 年公司推出全球首颗 3D 架构端侧算力协处理器 RK182X，是部署端侧 AI 最合适的解决方案，已快速导入十几个行业、数百个客户的项目，其中赋能了大量新质生产力企业，将在 2026 年规模化产品落地。目前公司正快速推进下一代旗舰级 SoC 芯片 RK3668、RK3688 以及 RK1860 等一系列多颗新款协处理器研发，前瞻布局 AIoT 新应用，拥抱 AIoT2.0 时代。

投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年营收分别为 44.2/56.8/71.1 亿元，归母净利润分别为 11.0/14.7/19.1 亿元，上调至 " 买入 " 评级。

风险提示：

技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 209.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。