瑞财经 严明会 近日，招商证券发表研报指，哔哩哔哩去年第四季收入按年增长 8%，其中广告收入升 27%，胜于预期 3%。增值服务收入按年增 6%，符合预期，月均付费用户数增 19%，创下历史新高。非 GAAP 经营溢利及净利润分别达 8.39 亿及 8.78 亿元，大增 81% 及 94%，分别较预期高出 2% 和 10%。

该行提到，哔哩哔哩计划新增 5 亿至 10 亿元的 AI 投资，包括 AI 算力与技术的资本性投入，以及研发与人才引进的营运投入。

该行认为这些投资有助于公司提升效率并节省成本；增加广告收入；强化公司在内容社群的核心竞争优势。此外，两款新游戏《三国百将牌》和《闪耀吧！噜咪》预计将在今年次季上线，可望改善游戏业务前景。

该行维持哔哩哔哩美股目标价为 30 美元，维持 " 买入 " 评级，预计公司今年收入按年增 9%、Non-GAAP 净利润则升 37%。

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