3 月 9 日，" 连锁火锅第一股 " 呷哺呷哺（00520.HK）股价开盘一路低开低走，盘中一度大跌近 17%，跌破 0.6 港元 / 股。近日，呷哺呷哺（00520.HK）发布的 2025 年度业绩预告显示，公司预计 2025 年度收入约 38 亿元，同比减少约 20%；净亏损 2.9 亿元至 3.1 亿元，虽较 2024 年的 3.98 亿元同比收窄 22.2% 至 27.2%，但五年累计亏损已超 15 亿元。

业绩持续低迷，五年亏损超 15 亿

呷哺呷哺的亏损并非一朝一夕。自 2021 年起，公司便陷入亏损泥潭，2021 年至 2024 年净利润分别亏损 2.93 亿元、3.53 亿元、1.995 亿元、4.01 亿元。叠加 2025 年预计亏损，五年合计亏损超 15 亿元，营收规模也从 2021 年巅峰时期的 61.47 亿元缩水至 2025 年的约 38 亿元，降幅超 38%。

业绩低迷的背后，是呷哺呷哺核心品牌的增长乏力。旗下中高端品牌湊湊 2025 年上半年销售额为 7.45 亿元，同比减少 25.8%；翻台率从 2024 年上半年的 1.6 次降至 1.4 次，下降 12.5%，同店销售额同比下降 14.0%。主品牌呷哺呷哺也因价格带上移，失守 " 一人食 " 平价市场，陷入 " 高不成低不就 " 的尴尬境地。

关店降本与新副牌双轨并行

面对亏损，呷哺呷哺采取了一系列自救措施。一方面，公司聚焦区域化精细运营，有序关闭低效亏损餐厅。2025 年，对关闭及持续亏损餐厅的资产减值计提金额较 2024 年同期大幅下降约 51.4%。截至 2025 年 6 月 30 日，集团全球运营餐厅 937 间，较 2024 年末进一步缩减。

另一方面，呷哺呷哺加速数字化转型，搭建供应链中台，实现采购订单、全域库存与餐厅补货的数字化在线管理，提升资源统筹效率。此外，呷哺呷哺还跨界布局新赛道，推出全新品牌 " 呷牛排 " 和 " 呷哺牧场 "，形成覆盖小火锅与西餐自助的多品类布局。按照规划，未来三年 " 呷牛排 " 将开出 100 家门店，但目前该品牌仍处于培育阶段，仅开出首店。

市场竞争加剧，消费者口碑下滑

呷哺呷哺的困境，也与火锅市场的激烈竞争密不可分。近年来，火锅作为中餐市场最大品类，早已步入存量竞争的红海时代。各类品牌不断涌现，从高端的海底捞、巴奴到平价的围辣、一围肥牛小火锅等，竞争白热化。

与此同时，消费者观念逐渐转变，更加追求高性价比和高质量的餐饮服务。然而，呷哺呷哺在服务质量与食品安全方面却频遭投诉。社交媒体和投诉平台上，关于呷哺呷哺服务细节和消费体验的讨论增多，如部分门店因降本增效导致人手不足、人员培训不足，存在小料配备不及时等现象。黑猫投诉平台上，关于呷哺呷哺外卖和堂食餐食有异物的投诉屡见不鲜。

尽管呷哺呷哺通过关店降本、数字化转型和新副牌布局等措施，亏损幅度有所收窄，但营收持续萎缩的现状仍反映出核心品牌的增长乏力。

在餐饮行业供需失衡的大背景下，呷哺呷哺的破局之路任重道远。