近日，港股电商领域的 SaaS 厂商聚水潭 ( 06687.HK ) 走出了一波稳健的升势。3 月 10 日，该股再度大幅拉升，截至发稿前，该股涨幅扩大至 20.76%，报 25.36 港元 / 股，近 4 个交易日累计上涨超 50%。

消息面，3 月 6 日，上海证券交易所、深圳证券交易所公告，港股通标的证券名单发生调整，并自 2026 年 3 月 9 日起生效。作为中国最大的电商 SaaSERP 提供商，聚水潭也被调入。

有分析表示，纳入港股通，标志着资本市场对聚水潭长期价值的认可，并打通了内地与香港市场的双向投资通道，有望显著提升其市场关注度和流动性。

值得注意的是，目前该公司股价仍处于破发状态。聚水潭于 2025 年 10 月 21 日以 30 港元 / 股的发行价登陆港交所，上市首日录得 23.86% 的涨幅。但此后股价便持续陷入震荡下行通道，于 2026 年 3 月 4 日下探至 16.28 港元，创下上市以来新低。

尽管近日该股迎来连续反弹，但截至目前，其股价较发行价仍累计下跌超 15%，破发态势未得到根本改变。

资料显示，聚水潭提供一站式的 SaaS 产品和服务，满足客户在电商平台上处理订单、采购、仓储、分销管理等全链路需求。同时，公司接入多个模型基座，并通过自研 AI 网关统一调度，构建覆盖 RPA、智能体、知识库等在内的完整 AI 能力矩阵，其 AI 能力已深度渗透至客服、商品、订单、跨境等多元业务场景。截至 2025 年 6 月 30 日，公司 SaaS 客户服务规模已达 9.3 万家。

依托客户数量的持续增长，聚水潭营收快速增长。2022-2024 年，公司营收分别为 5.23 亿元、6.97 亿元、9.1 亿元；2025 年上半年实现收入 5.24 亿元，同比增长 24.39%。

不过，受销售、研发等费用高企影响，公司虽营收规模稳步扩大，但盈利仍面临较大的压力。2022-2024 年，公司归母净利润分别为 -5.05 亿元、-4.87 亿元、1215.2 万元；2025 年上半年归母净利润为 -4114.6 万元，仍处于亏损状态。

值得警惕的是，截至今日发稿前，聚水潭市盈率（TTM）高达 337.99 倍，大幅高于行业均值。另外，2026 年 4 月 20 日，聚水潭控股股东、现有股东及基石投资者，将迎来第一波大解禁，而解禁会对现有股价产生压力。

因此，有分析表示，这种 " 高估值 + 弱业绩 " 的组合，显然违背了估值与基本面匹配的市场逻辑。聚水潭近日股价持续反弹，可能更多是由港股通纳入带来的短期情绪与资金驱动，投资者需保持理性，警惕股价再度回调的风险。