格隆汇 3 月 10 日｜开源证券研报指出，2025 年中兴通讯实现营业收入 1338.95 亿元，同比增长 10.38%；实现归母净利润 56.18 亿元，同比下降 33.32%；在行业周期切换与业务结构变化的双重影响下，公司毛利率阶段性承压。受行业周期变化影响，下调 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 68.9、82.5、95.9 亿元，EPS 分别为 1.44、1.73、2.01 元，当前股价对应 PE 估值分别为 21.0、17.5、15.1 倍，公司加速突破国内智算市场，运营商市场持续提升海外市占率，伴随 5G-A 商用落地以及算力持续建设，看好第二曲线业务长期发展，维持 " 买入 " 评级。