天赐材料（SZ002709，股价 43.36 元，市值 881.9 亿元）3 月 9 日晚间披露 2025 年年报，公司 2025 年实现营收约 166.5 亿元，同比增长 33%；实现归母净利润约 13.62 亿元，同比增长 181.43%；实现扣非净利润约 13.6 亿元，同比增长 256.32%；基本每股收益 0.71 元，同比增长 184%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

图片来源：天赐材料公告

据 Wind 金融终端汇编的数据，12 家机构对天赐材料 2025 年归母净利润的一致预测值约 12.77 亿元，因此按照公司披露的 13.62 亿元的数据来看是超出机构预期的（+6.67%）。

部分半固态、固态电解质开发项目已进入 " 中试 " 阶段

分季度来看，天赐材料在 2025 年第四季度实现营收 58.07 亿元，环比增长 52.27%；实现归母净利润 9.41 亿元，环比增长 516.37%。2025 年第四季度营收和归母净利润均创 2022 年第四季度以来新高。

图片来源：天赐材料年报

报告期内，天赐材料主营业务为精细化工新材料，主要包括锂离子电池材料、日化材料及特种化学品两大板块。

分板块来看，锂离子电池材料 2025 年实现营收 150.51 亿元，同比增长 37.14%，占总营收的 90.39%。其中，核心产品电解液销量增长势头强劲，全年销量超过 72 万吨，同比增长约 44%。公司称，北美、欧洲 OEM 工厂顺利落地并获得本土客户订单，实现了出海从 0 到 1 的历史性跨越。截至报告期末，公司锂离子电池材料设计产能达到约 136 万吨，在建产能约 100 万吨。

正极材料方面，磷酸铁锂市场全年需求旺盛，天赐材料订单充足，双基地产线维持满产状态；电池用胶方面，多款 PACK 胶黏剂通过主流整车厂多轮验证并导入量产，海外销售收入屡创新高。

天赐材料的日化材料及特种化学品板块 2025 年实现营收 12.85 亿元，同比增长 10.69%，占总营收的 7.72%。公司通过差异化重点营销、线上线下融合及发力开拓国际渠道，实现了规模与质量的双重突破。

对于市场关心的固态电池等业务，天赐材料称，报告期内，公司重点加大在新型锂电池材料的研发投入，包括在钠离子电池、固态电池等材料上均完成了技术储备和专利落地，其中固态电解质材料形成从材料到结构再到界面稳定性的系统化专利布局。目前，中高镍及高镍体系半固态电解质开发、硫化物固态电解质开发等项目已进入 " 中试 " 阶段。

公司坦言面临多项挑战

《每日经济新闻》记者注意到，虽然天赐材料 2025 年整体业绩录得大幅增长，但年报中也坦诚地揭示了公司及行业目前面临的多项挑战、风险等。

例如，天赐材料年报明确指出，近年来锂电池材料产业链的产能投放明显高于需求增速，目前各环节产能均有一定冗余，造成锂电池电解液价格波动明显。公司在展望行业格局和趋势时表示，2026 年，中国电解液行业在供需失衡的背景下加速深度调整与分化，同时全球化布局进入实质性落地新阶段。行业市场竞争仍然激烈，但头部企业凭借成本、技术和客户优势仍能维持较高的产能利用率。生存的压力也使得行业新增产能扩张已大幅放缓，整体供需格局失衡趋缓。出海布局成为头部企业突破内卷的关键战略，并进入实质性落地期。

另外，美国电动车市场受关税及法案影响，加之 2025 年 9 月底 IRA 补贴政策提前终止，导致全年销量不及预期，市场短期内面临承压。在欧洲市场，面对上年电动车需求增速不及预期、车企达标压力巨大的现实，欧盟逐步放弃了激进的 " 一刀切 " 策略，碳考核的放宽以及德国、英国等重启补贴政策的刺激等带动欧洲地区销量同比增长明显。

每经记者还注意到，截至 2025 年年末，天赐材料应收账款账面余额达 68.8 亿元，较 2025 年年初的 48.7 亿元增长 41.28%，占总资产的比例增加了 5.22 个百分点。随着新能源汽车补贴政策的退坡，下游资金链压力可能传导至公司，带来一定的坏账和现金流风险。

年报还显示，报告期内，天赐材料发生了 1.72 亿元的资产减值损失，主要原因为计提了存货减值准备；同时，非流动性资产处置损益为 -5341.80 万元，对整体利润造成了一定消耗。

图片来源：天赐材料年报