3 月 9 日，宁德时代发布 2025 年年报，全年实现营收 4237 亿元（同比 +17%），归母净利润 722 亿元（同比 +42%），业绩再超预，验证了行业高景气与龙头强劲需求。

在业绩超预期、排产回升、政策加持、海外催化四重共振下，新能源板块配置价值凸显。创业板新能源 ETF 国泰（159387）大涨 4%，固态电池 + 储能占比近 60%，20cm 涨跌幅限制弹性突出，是一键布局新能源产业链的核心工具。

【宁德时代年报超预期，龙头引领行业高景气】

宁德时代 2025 年业绩再超预期，营收 4237 亿、净利 722 亿，销量 661GWh，产能利用率 97%，单位盈利稳健，验证了全球锂电需求强劲与龙头壁垒。

业绩全面超预期。 国联民生证券指出，2025 年公司实现营业收入 4237.02 亿元，同比增长 17.04%；归母净利润 722.01 亿元，同比增长 42.28%。其中 Q4 单季度实现营收 1406.30 亿元，归母净利润 231.67 亿元，业绩持续超预期，盈利能力行业领先。

销量跨越式增长。 2025 年公司锂电池销量达 661GWh，同比增长 39.16%。其中动力电池系统销量 541GWh，同比增长 41.85%；储能电池系统销量 121GWh，同比增长 29.13%。公司产能利用率高达 96.9%，体现供不应求态势。

技术创新持续引领。 2025 年研发投入达 221.47 亿元，同比增长 19.02%。公司发布了二代神行超充电池、骁遥双核电池及钠新乘用车动力电池，全固态电池有望在 2027 年实现小批量生产，技术壁垒持续巩固。

【锂电排产数据回升，储能需求爆发式增长】

3 月国内锂电排产环比增长约 2 成，储能电芯贡献主要增量，行业进入旺季加速阶段，供需格局持续优化。

排产显著回升。 根据高工锂电数据，2026 年 3 月国内锂电排产环比增长约 2 成，同比增长约 4 成。在春节因素消退后，产业运行明显提速，行业正从 " 淡季不淡 " 逐步走向旺季加速阶段。

储能贡献主要增量。 本轮排产增长几乎全部由储能电芯贡献，其中又以大尺寸储能电芯最为突出，314Ah、500Ah+ 等大容量储能电芯产线基本处于满产满销状态。部分头部企业的核心储能产线在春节期间甚至未停工。

盈利底部修复。 国信证券指出，在储能容量电价政策叠加中长期宽松利率环境预期下，终端业主收益率依旧可观，需求持续向好。隔膜、六氟、铜箔、铁锂、储能电芯等供需结构较好环节具有较高底部配置价值。

【政策定调：新型储能首次写入政府工作报告】

2026 年政府工作报告明确提出 " 发展新型储能 "，构建新型电力系统、加快智能电网建设，为储能产业提供顶层政策支撑。

政策高度提升。 政府工作报告提出，加快推动全面绿色转型，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。这是新型储能首次写入政府工作报告，政策高度显著提升。

电力设备投资加码。 国家电网公司 " 十五五 " 期间固定资产投资预计达 4 万亿，较 " 十四五 " 增长 40%，特高压、配网、智能化等领域投资加速，为储能并网与调度提供基础设施保障。

容量电价政策落地。 国内多地已出台储能容量电价补偿政策，多数储能项目 IRR 在 8-12% 区间，储能收益模式持续优化，驱动装机需求提升。

【海外地缘冲突催化，户储需求迎来新机遇】

卡塔尔 LNG 停产、霍尔木兹海峡受阻导致欧洲天然气暴涨，电价跟涨，叠加多国补贴政策，户储需求有望超预期。

天然气价格暴涨。 受袭击影响，卡塔尔暂停液化天然气生产，霍尔木兹海峡是其出口必经之路。欧洲天然气价格持续上涨，德国、法国等地区电力批发价格同步跟涨。

多国政策加码。 近期海外户储需求已开始起量：英国推出 " 温暖家园计划 " 给予 150 亿英镑推动光储发展；乌克兰发电设施毁损严重，补贴 + 刚需推动户储高增；荷兰取消净计量政策倒逼存量用户增配储能；澳洲追加补贴刺激户储爆发。

储能出海空间打开。 国信证券预计 2026 年全球储能装机需求达 455GWh，同比增长 40%，其中大储 413GWh、户储 23GWh。海外储能业务高盈利水平有望保持，中国企业凭借技术和成本优势持续抢占份额。

【20cm 标的创业板新能源 ETF（159387）一键布局新能源产业，固态电池 + 储能占比近 60%】

创业板新能源 ETF 国泰（159387）跟踪创业板新能源指数，从市场中选取涉及清洁能源生产、存储及应用等业务的上市公司证券作为指数样本，截至 3 月 10 日，固态电池 + 储能占比近 60%，ETF 最大涨跌幅达 20%，能更好跟踪行情表现。

从基本面看，宁德时代业绩超预期验证行业高景气，3 月排产回升预示需求强劲，政策定调储能打开长期空间，海外地缘冲突催化户储需求，新技术产业化提速提升估值弹性。当前新能源板块经历深度调整后，估值已大幅压缩，市场对盈利下行的预期较为充分，若供给收缩与需求修复同步推进，估值与盈利存在 " 双修复 " 空间。

对于投资者而言，在多重逻辑共振下，新能源板块具备较好的投资机会。通过创业板新能源 ETF（159387）进行布局，既可捕捉固态电池、储能等高景气方向的弹性，也可分散个股风险，作为长期配置新能源产业的核心品种。

注：数据来源：ifind。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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