3 月 11 日午间，老铺黄金（06181.HK）再度发布了一份 " 炸裂 " 的盈喜公告。

根据公告，公司预计 2025 年度销售收入约 310 亿（单位人民币，下同）至 320 亿元，同比增长约 216% 至 227%；收入约 270 亿元至 280 亿元，同比增长约 217% 至 229%；经调整净利润约 50 亿至 51 亿元，同比增长约 233% 至 240%。公司的收入和净利润均实现了超过两倍的爆发式增长。

强劲的业绩表现也直接刺激了股价，3 月 11 日收盘，公司股价上涨 2.35%，总市值站上 1156 亿港元。黄金板块的周大福（01929.HK）、六福集团（00590.HK）和周六福（06168.HK）等股则涨跌不一。

值得一提的是，在近期 2025 香港财富管理高峰论坛暨第十二届 " 港股 100 强 " 颁奖典礼上，老铺黄金一举斩获三项大奖，入围 " 年度最受关注企业 "" 企业潜力奖 "" 年度最受关注 IPO 公司 " 榜单。这一荣誉，是资本市场对其业绩表现和竞争实力的双重认可。

一、预期之内的业绩

这份看似 " 逆天 " 的成绩单，实则在市场预期之内。

2025 年上半年，老铺黄金营业收入及净利润增速均超 2.5 倍，已经展示出强大业绩增长势能。

此次业绩预告增速，也基本符合此前投行预期。

今年 1 月份，海通国际发表研报，预期老铺黄金 2025 年收入按年增长 217% 至 269.6 亿元，对应去年下半年收入约 146 亿元，按年增长 193%，线上增速快于线下，海外业务增速快于国内。该行预计公司 2025 至 2027 年收入分别为 269.6 亿、360.3 亿、437.8 亿元，按年增长 217%、33.6%、21.5%；归母净利润分别为 46.3 亿、65.1 亿、81.9 亿元，按年增长 214.3%、40.6%、25.8%。

老铺黄金在公告中给出了三大推动力：

首先是品牌影响力的持续扩大。公司称，其已形成的 " 市场绝对优势 " 带来了线上线下店铺整体营收的大幅增长。换言之，老铺黄金已经不再是单纯的黄金零售商，而是具备了品牌溢价的 " 奢侈品 " 玩家。

其次是产品的持续优化与推新迭代。老铺黄金一直坚持 " 高客单价、高复购率 " 的产品策略，通过不断推出新款式、新工艺，保持对核心客群的吸引力。公告显示，产品的推陈出新保证了线上线下营收的持续高增长。

第三是门店网络的扩张与优化。相比 2024 年，公司 2025 年新增门店 10 家，同时优化及扩容门店 9 家。这些新增和优化的门店，直接产生了可观的增量营收贡献。

二、" 爆赚 " 背后的其他推力

如果说上述三点是直接驱动业绩的 " 显性因素 "，那么老铺黄金的商业模式和时代红利，则是支撑其爆发式增长的 " 隐性基因 "。

基因一：把黄金做成 " 文化奢侈品 "

有机构将老铺黄金的业务模式形容为 " 颠覆性 "。国际金融机构罗斯柴尔德在最新报告中指出，老铺黄金 " 将古法工艺与奢华、时尚的风格相融合，这是其他品牌从未实现的 "。

这句话道出了老铺黄金的核心竞争力：它成功将 " 黄金 " 从大宗商品变成了 " 文化奢侈品 "，完美结合了黄金的保值价值和奢侈品的品牌溢价。当其他金店还在按克重 + 工费定价时，老铺黄金已经靠 " 一口价 " 建立起了极高的品牌护城河和客户忠诚度。

基因二：天花板远比想象中高

长城证券在研报中提出一个观点：从国际奢侈品龙头的高端产品来看，高端珠宝定价的 " 天花板 " 极高。相比之下，老铺黄金的现有产品价格远未触及珠宝消费的天花板。

国金证券则从扩张空间给出了判断：截至 2025 年 11 月底，老铺黄金仅拥有 40 多家自营门店，覆盖 16 个城市，且全部位于一线和新一线城市的高端购物中心。这意味着，无论在国内还是海外，公司的门店扩张空间都还相当可观。

基因三：踩上 " 乱世黄金 " 的风口

过去一年，全球地缘政治局势持续动荡，" 乱世黄金 " 的逻辑被一再强化。金价上涨对老铺黄金的业绩拉动，主要通过两条路径实现：一是产品提价，二是投资需求释放。

资料显示，老铺黄金在 2025 年 2 月、8 月、10 月先后三次上调产品售价，2026 年 2 月又开启了新一轮调价，此次调价幅度在 20% 至 30%。多次提价不仅直接推高了营收，也强化了消费者 " 买涨不买跌 " 的投资心理，进一步刺激需求释放。

三、结语

从一家专注古法金的小众品牌，到年赚 50 亿、市值超千亿的港股明星，老铺黄金用几年时间完成了一场华丽的蜕变。

它的故事，既是中国消费升级背景下 " 文化自信 " 的缩影，也是黄金这个古老行业在新时代焕发生机的注脚。当 " 保值 " 与 " 审美 " 在同一件产品上达成统一，当 " 投资 " 与 " 消费 " 在同一笔交易中同时实现，老铺黄金找到了属于自己的 " 黄金赛道 "。

而这份刚刚发布的盈喜公告，或许只是这场长跑的一个中途计时点。毕竟，它的天花板在哪，连机构都承认 " 之前预测过于保守 "。

同时我们也应注意到，老铺黄金的爆发式增长，是建立在金价持续上行、消费升级趋势明确、品牌溢价不断强化的多重红利之上。若未来金价进入下行周期，或高端消费市场情绪转向，公司的高定价策略能否持续，仍有待验证。