3 月 10 日，工业富联 ( 601138.SH ) 正式发布 2025 年度业绩报告。受益于全球 AI 算力需求的加速爆发，公司实现 " 规模 + 质量 " 双重高增长，多项核心经营指标创下上市以来新高，业绩加速增长拐点正式来临，标志着公司全面开启 AI 驱动的全新增长周期。

业绩拐点凸显：营收净利双爆发，高质量增长成色足

年报显示，公司 2025 年营收突破 9000 亿元，达 9028.87 亿元，同比增长 48.22%; 归母净利润 352.86 亿元，同比增长 51.99%，利润增速高于营收增速，高质量增长势头凸显。值得关注的是，公司综合毛利率自 2025 年二季度后逐季稳步提升，体现出产品结构向高价值领域升级、经营效率持续优化的鲜明趋势。

盈利加速成长态势尤为明显，公司三季度归母净利润达 103.73 亿元，四季度进一步攀升至 127.99 亿元，实现连续两个季度净利润超百亿，一季更比一季优，业绩加速增长拐点清晰显现。报告期内，基本每股收益 ( EPS ) 1.78 元，同比增长 52.14%; 加权平均净资产收益率 ( ROE ) 21.65%，同比增长 5.8 个百分点，两大核心盈利指标均刷新上市以来纪录。

现金流层面同样表现稳健，经营性现金流在三季度阶段性承压后实现显著修复，单季经营性现金流由三季度 -55.48 亿元改善至四季度 +93.78 亿元，带动全年经营性现金流转正至 +52.38 亿元，为公司后续高质量发展与稳健经营奠定了坚实基础。规模扩张方面，截至报告期末，公司总资产达 4562.24 亿元，同比增长 43.68%; 货币资金 1100.25 亿元，同比增长 51.90%，现金储备充足，筹资活动现金流净额由净流出转为净流入 473.97 亿元，融资能力持续增强。

AI 业务成核心引擎：云计算与高速网络业务营收暴增

对于业绩增长原因，工业富联表示，主要受 AI 服务器市场持续扩张，公司在主要客户的市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，推动整体营业收入增长所致。

在业务层面，云计算板块增长速度尤为显著，实现营收 6026.79 亿元，同比增长 88.70%，成为公司业务增长的重要引擎。AI 相关业务占比显著提高，成为推动该板块业绩增长的重要动力。其中，云服务商 AI 服务器营收同比增长超过 3 倍，GPU 与 ASIC 方案相关产品均实现快速增长，进一步巩固了公司在全球 AI 服务器市场的龙头地位。目前，公司正持续与客户推动下一代产品的合作，交付能力与供应链整合深度稳居行业第一梯队。

通信及移动网络设备板块表现同样亮眼，出货量与市场份额稳居行业领先。随着数据中心网络向 400G/800G 乃至 1.6T 过度，公司 800G 以上高速交换机需求井喷，在 2024 年高基数增长的基础上，2025 年营收同比暴增 13 倍，成为该板块增长的新引擎。目前，产品组合已全面覆盖 Ethernet、Infiniband 及 NVLink Switch 等多元技术，满足超大规模数据中心集群的互联需求，市场占有率稳居行业第一。未来，随着 1.6T 交换机量产推进及 CPO 技术落地，该业务有望持续推动公司营收加速增长。

终端精密机构件业务同样实现稳健增长，得益于 AI 智能手机带来的结构性机会，出货量同比实现双位数增长。同时，公司持续推进灯塔工厂标准化体系建设，工业富联越南工厂入选世界经济论坛 " 可持续灯塔工厂 "，并新增对外赋能 4 座世界级灯塔工厂，涵盖家电、汽车零部件、医药、新能源等多个行业，截至目前，累计完成对内建设 9 座、对外赋能 13 座灯塔工厂，智能制造能力持续提升。

股东回馈升级：连续 4 年百亿分红，共享发展成果

在实现业绩高质量增长的同时，工业富联始终坚持与股东共享发展成果，持续提升股东回馈力度。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 6.5 元 ( 含税 ) ，年度现金分红 ( 含中期分红 ) 总额达 194.51 亿元，现金分红率达 55.12%，均创下上市以来新高。

作为 A 股高分红优等生，工业富联自 2018 年上市以来始终坚守高分红策略，已连续 4 年推出百亿分红方案，累计分红派现达 631 亿元，用实际行动践行长期价值创造理念，彰显公司经营稳健性与发展信心。

工业富联表示，人工智能正加速推动全球产业结构深刻变革，AI 算力基础设施将成为未来多年最具确定性的核心发展领域之一。公司将持续巩固在全球 AI 算力产业链中的领先地位，依托技术、规模、全球化和客户组合四重壁垒，把握 AI 产业革命发展机遇，推动公司实现稳健而可持续的长期成长。

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