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距离 IEA（国际能源署）官宣 4 亿桶投放已经过去 24 小时，霍尔木兹海峡的船多了一点点，OPEC+ 的增产细节浮出水面，国内的下一轮油价有了更清晰的测算。

3 月 10 日，霍尔木兹海峡有 8 艘船通过海峡，比前一天的 3 艘有所增加，略有回暖，但仍在低位（正常约 35 艘）。

好消息是：至少不是零了；坏消息是：8 艘 vs 正常水平的 35 艘，仍然是 " 骨折 " 状态。而且，据 S&P Global 报告，其中两艘是被制裁油轮——一艘运载伊朗 LPG 的 VLGC，一艘受美欧英制裁的 MR 油轮。通过表面可以看出，那条咽喉海峡仍未恢复正常，能过的船都是 " 非常规选手 "。

张力制图

波斯湾地区 3 月至今的原油装货量平均为 1050 万桶 / 日，较 2 月的 1880 万桶 / 日大幅下滑，供应缺口——每天少 830 万桶。

IEA 署长比罗尔说，维持能源市场稳定最重要的因素，仍是恢复霍尔木兹海峡航运，潜台词是：储备只是权宜之计，别指望它能解决根本问题。

美国 SP（R 战略石油储备）最大释储能力 440 万桶 / 日，从总统决定释放到原油真正入市需要 13 天，就算满负荷运作，要填满每天 830 万桶的缺口，也差一半。

花旗估算，霍尔木兹海峡受阻每天损失的石油供应量约 1100 万至 1600 万桶。按这个缺口算，4 亿桶只能顶 25 到 36 天，而且是在理想状态下——不考虑投放速度、不考虑物流瓶颈、不考虑其他突发状况。

OPEC+ 宣布自 4 月起增产 20.6 万桶 / 日，但放在全球 1 亿桶 / 日的需求面前，这是什么概念？不到 0.2%。

有能源分析师说得很直接：" 这次决策更多是在释放一种政策信号，而非真正向市场注入大量流动性。" 目前有效的闲置产能约 350 万桶 / 日，" 这是一个至关重要的缓冲垫，如果动用得太快，一旦发生更大规模的供应中断，该组织将失去应对能力。"

换言之，OPEC+ 在玩 " 油戏 " ——既不想让油价失控，也不想把底牌一次性打光。

和国际油价上涨相呼应，国内的消费者正感受价格上涨之痛。

3 月 9 日 24 时，国内成品油已经上调了一轮：92 号汽油涨 0.55 元 / 升，一箱油多花 27.5 元。这是 2022 年 3 月以来的最大单次涨幅。

下一轮（3 月 23 日 24 时）可能更刺激。有机构测算，按照 100 美元 / 桶左右的原油价格，下一轮调价首日预计上调幅度在 1500 元 / 吨左右——折合每升涨约 1.1 元，一箱油多花 55 元。有报道称，" 新一轮零售价上调幅度或将刷新历史最高值。"

其实，度过最初阶段，当前国内资本市场的反应还算温和。

3 月 12 日，截止笔者落笔，中国石油股价上涨 1.62%，中国石化上涨 0.46%，中国海油上涨 2.51%，幅度大一些，而通源石油上涨了 8%，" 遥遥领先 "。但相比此前的大涨大跌，它们的表现算得上是温顺了。

接下来一周，需要关注三个时间节点：

3 月 13 日，IEA 月度原油市场报告，这将是对供需平衡的最新判断。

3 月 16 日，日本计划释放国家石油储备 8000 万桶，看看即时市场的反应。

3 月 23 日 24 时，国内成品油下一轮调价窗口，是否会涨 1500 元 / 吨。

石油市场暂时稳住了，目前布伦特在 100 美元以内，没有冲上 120 美元，也没有崩盘。

不过霍尔木兹通过的 8 艘船、OPEC+ 的 20.6 万桶扩产、国内 1500 元 / 吨的预测——都在提醒：石油价格跌宕起伏的大戏，暂时还没演完。

END

本文中的市场分析、预测等内容仅代表作者观点，不构成对读者的投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断。

作者 光云

版面编辑 褚念颖

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