3 月 12 日盘后，千亿元级 PCB（印刷电路板）巨头鹏鼎控股（SZ002938，股价 52.33 元，市值 1213.04 亿元）发布 2025 年业绩快报，公司 2025 年实现营业总收入约 391.47 亿元，同比增长 11.4%；归母净利润约 37.38 亿元，同比增长 3.25%；扣非归母净利润约 35.34 亿元，同比增长 0.08%；基本每股收益 1.61 元，同比增长 3.21%。

图片来源：鹏鼎控股公告

鹏鼎控股表示，上述财务数据仅为初步核算数据，已经公司内部审计部门审计，未经会计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异。鹏鼎控股 2025 年年报预计将于 2026 年 3 月 31 日披露。

《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，尽管鹏鼎控股 2025 年实现营收和归母净利润双增长，但其归母净利润仍低于 12 家机构的预测值。 

归母净利润创近 3 年新高，仍不及机构预期

据鹏鼎控股 2025 年三季报，公司 2025 年前三季度实现归母净利润约 24.08 亿元。按照公司业绩快报披露的数据来看，鹏鼎控股 2025 年第四季度实现归母净利润约 13.3 亿元，较 2025 年第三季度的约 11.75 亿元增长约 13.19%。

图片来源：鹏鼎控股 2025 年三季报

纵向来看，鹏鼎控股 2025 年约 37.38 亿元的归母净利润创下 2023 年以来新高，并在 2023 年归母净利润同比下滑 34.41% 后，连续两年实现同比正增长。不过，鹏鼎控股 2025 年 3.25% 的归母净利润增速，较 2024 年 10.14% 的增速已显著下滑。

每经记者注意到，尽管鹏鼎控股 2025 年的归母净利润实现了正增长，但 Wind 金融终端汇编数据显示，12 家机构对鹏鼎控股 2025 年归母净利润的一致预测值约为 42.22 亿元。因此，按照公司披露的约 37.38 亿元归母净利润来看，该数值不及机构预期，且披露值低于全部 12 家机构的预测值。 

图片来源：Wind

成本承压与汇率波动，如何应对利润端挑战？

对于 2025 年业绩变化情况，鹏鼎控股称，报告期内，人工智能（AI）技术迅猛发展驱动算力需求爆发，以 AI 服务器为代表的下游市场快速扩张，全球 PCB 行业迎来了快速发展。面对全球贸易环境变化及供应链紧张等外部不确定性，公司保持战略定力，精准把握产业趋势，通过巩固存量客户份额、拓展新兴业务领域，实现营业收入稳步增长。

但同时，原材料价格持续上涨叠加汇率波动加剧，对成本控制及利润成长形成压力。鹏鼎控股表示，公司为抢抓 AI 服务器市场机遇，持续加大资本开支，短期内折旧费用的增加对盈利成长也带来了一定压力。面对上述挑战，公司积极维护供应链稳定，深入推进降本增效，把握市场趋势，积极开拓新客户、新产品，保持了稳健的盈利水平。

值得注意的是，除了基本业绩数据外，截至 2025 年末，鹏鼎控股总资产约为 487.52 亿元，较年初增长 9.45%；归属于上市公司股东的所有者权益约为 341.36 亿元，较年初增长 6.31%；归属于上市公司股东的每股净资产为 14.73 元，较年初增长 6.35%。

每经记者梳理 PCB 产业链发现，并非只有鹏鼎控股 2025 年业绩不及机构预期。如另一家千亿元级别的 PCB 巨头沪电股份此前披露的业绩快报显示，其 2025 年归母净利润同比增长 47.74% 至约 38.22 亿元，但仍略逊于机构约 38.33 亿元的预测值。

受益于 AI 服务器带动，近年来高多层板、高阶 HDI（高密度互连技术）等高端 PCB 产品需求呈快速增长态势。根据 Prismark 数据，预计 2029 年，全球服务器 / 数据存储领域 PCB 市场规模将达到 189.21 亿美元，2024 年至 2029 年将以 11.6% 的复合增长率领跑 PCB 其他应用领域。

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