瑞财经 严明会 近日，东吴证券研报指出，藏格矿业三大产品价格高位，利润弹性可期。

2025 年公司实现营收 35.8 亿元，同比 +10.0%；归母净利润 38.5 亿元，同比 +49.3%；扣非归母净利 40.3 亿元，同比 +58.3%。业绩略高于此前预告中值，符合预期。

锂方面，25Q4 复产且价格提升、26 年麻米措增量可期。钾方面，价格维持高位、产能利用率高。铜方面，25Q4 铜价上涨、新增产能释放、26 年业绩弹性大。

给与 26 年 25xPE 估值，对应目标价 119 元 / 股，维持 " 买入 " 评级。

相关公司：藏格矿业 sz000408, 东吴证券 sh601555