作者 | 第一财经 葛慧

4 月 9 日，蔚来汽车在杭州发布旗舰版 SUV 车型 ES9，公司创始人、董事长、CEO 李斌用超过两小时介绍这款 " 蔚来十一年体系创新的集大成之作 "。

资本市场短期反应出现震荡：当晚美股 ( NIO.US ) 下跌 4.86%，次日港股（9866.HK）亦出现 5.96% 的跌幅。4 月 10 日，李斌回复第一财经称，股价波动很正常，当下更重要的是公司已回到一个较好的节奏上，和去年相比更加从容。

第一财经记者注意到，自蔚来宣布 2025 年第四季度实现盈利以来，市场对蔚来的期待已从 " 活下去 " 转向高端化路线和可持续盈利能力。这种视角的转变，很大程度上来自 ES8 的较好销量。一位蔚来员工曾向第一财经回忆称：" 新 ES8 没上市之前，谁也不知道这款车到底能不能成。"

数据显示，从 2025 年 9 月全新 ES8 发布至今，ES8 在半年多时间里已贡献超 9 万辆的销量，成为蔚来最重要的 " 利润奶牛 "。根据此前全新 ES8 的交付速度测算，预计 4 月下旬，ES8 的销量有望达到 10 万辆里程碑。也正是 ES8 在度过 " 新车死亡谷 " 后的稳态销量，让蔚来实现了经营局面的扭转。

单款大三排 SUV 达到 10 万辆的规模对蔚来的战略意义重大。在毛利率约 20% 的基础上，以两个版本的车均单价 30 万（BASS 版）~40 万元计算，这款车预计至少带来了 300 亿 ~400 亿元的营收，和超过 60 亿 ~80 亿元的毛利。

不过，在今年激烈的市场竞争环境下，ES8 的逻辑能否在 ES9 上复现，仍面临不确定性。

50 万元级别的高端旗舰定位下，ES9 成为蔚来目前单车利润最高的产品，但受限于高端车型的市场容量，其销量规模难以在短期内大幅放大。李斌向第一财经表示，ES9 使用了较多高技术含量部件，爬坡有一定压力，目前正与供应链合作伙伴共同努力。

今年以来的原材料价格上涨也是重大的不确定性因素之一。蔚来联合创始人、总裁秦力洪对此作出回应称，目前的预售价格整体包括了对合理利润率的预期，已经在我们能力的边界内考虑到原材料价格波动可能带来的影响，但是如果出现一些让全行业都面临极大挑战的极端情况，也许我们还需要再重新思考，但是在可以预见的范围内已经考虑到了。

而从整体的发布和交付节奏来看，蔚来也试图在 ES9 上复刻 ES8 的经验。目前，蔚来的展厅已到位 600 多台 ES9 展车，用户试驾将于 5 月底开启。李斌表示，争取做到 " 上市即交付 "。

今年，蔚来的目标是保持全年 40%~50% 的增长，以及实现公司的年度盈利。要达成这一目标，该公司还需要更多爆款车型集体发力。按照公司计划，蔚来在二季度将密集发布乐道 L80 以及新款 L90，下半年蔚来品牌将推出 ES8 的大五座版本。这些车型有着更为广泛的目标客群，同时也要面对更加激烈的市场竞争。

值得注意的是，在产品发布节奏上，蔚来也尝试了成本更低的方式来进行费用管控。4 月 2 日，5566 车型通过官方社交媒体渠道推出改款；随后，Firefly 萤火虫负责人金舸独自在直播间完成了这款小车的发布。

在去年一季度的低基数基础上，今年一季度蔚来的销量实现了近乎翻倍的增长，但随着后续三个季度增长基数变大，挑战也会相应增加。李斌表示，对完成既定交付目标仍有信心，" 整个公司跟去年比没有那么手忙脚乱，今年整体上比较从容，二季度把几款新车发完，然后就踏踏实实卖车。"