近日，中国证券业协会更新了保荐代表人分类名单，申万宏源承销保荐的刘成、任俊杰两名保荐代表人双双被纳入 C 类（处罚处分类）名单，事由均为北交所自律处罚。

就在 5 月 15 日，北交所刚刚对申万宏源相关人员出具警示函，违规事由直指 " 未勤勉尽责 "。这家曾经风光无限的 " 北交所 IPO 承销王 "，如今正站在严监管风暴的风口浪尖，其投行业务的合规防线正面临考验。

保代项目 " 伤痕累累 "，信息披露成违规重灾区

两名保代登上 C 类 " 黑榜 "，绝非偶然。滇投记梳理二人的保荐履历可以发现，其经手的项目普遍存在信息披露违规、公司治理混乱等严重问题，可谓 " 伤痕累累 "。

刘成保荐的灿能电力，自 2022 年过会起便伴随着争议。早在招股阶段，公司就因招股说明书存在多处信息披露问题，导致刘成被北交所点名予以口头警示。上市后的灿能电力并未收敛，2024 年 10 月，江苏证监局再次对其采取出具警示函的行政监管措施，违规原因直指公司在使用闲置募集资金进行现金管理时存在违规行为。

任俊杰保荐的项目同样问题频发。其经手的凯添燃气，早在 2021 年就因日常性关联交易实际发生金额超预计且未履行审议程序而被问责。2024 年，该公司更是遭遇了信息披露的集中 " 暴雷 "，因独立性披露不实、收入确认政策遗漏、前五大供应商披露不准确等多项重大信披不准确问题，被宁夏证监局出具警示函并记入诚信档案。

此外，任俊杰保荐的汇隆活塞在上市后也呈现出 " 增收不增利 " 的疲态，且在 IPO 执业质量评级中暴露出核心竞争力披露不充分等问题。

从 A 类跌至 " 双 C"，头部券商内控机制存缺陷

保代的屡屡失守，折射出的是机构本身内控机制的系统性溃堤。申万宏源在投行业务质量评价中的断崖式下滑，便是最直接的证明。

2025 年 12 月，中国证券业协会公布年度评价结果，申万宏源的投行业务质量评级从此前的 A 类骤降至 C 类，同时其债券执业质量评价也同步降为 C 类，成为行业内唯一获得 " 双 C" 评级的头部券商。

这一 " 黑榜 " 成绩的背后，是近两年累计高达 5 次的监管处罚。从 2025 年 3 月因国宏工具 IPO 项目履职不到位遭上交所通报批评，到 2026 年 5 月再收北交所警示函，再到公司投行原副总经理被监察机关依法留置，申万宏源的合规问题频发。

在注册制改革全面深化的当下，" 申报即担责 " 已成为监管常态。申万宏源从昔日的 " 承销王 " 跌落至如今的 " 双 C" 困境，深刻警示着整个投行行业。

发布于：云南