（来源：国泰海通资产管理服务号）

6 月 1 日，国泰海通砂之船封闭式商业不动产证券投资基金（简称：国泰海通砂之船商业 REIT，场内简称：砂之船，基金代码：508602）基金合同正式生效，本基金由上海国泰海通证券资产管理有限公司担任基金管理人和资产支持证券管理人，国泰海通证券股份有限公司担任财务顾问，砂之船商业管理集团有限公司担任运营管理机构。

国泰海通砂之船商业 REIT 总发售份额 10 亿份，基金于 5 月 20 日完成网下询价，最终认购价格为 5.531 元 / 份，网下询价倍数达 103.82 倍；基金于 5 月 25 日完成公众发售，公众认购倍数达 330.20 倍，资金认购热情高涨。

国泰海通砂之船商业 REIT 底层资产是砂之船商业管理集团有限公司运营管理的砂之船（西安）奥特莱斯项目，2025 年销售额约 27.91 亿元、运营收入约 4.14 亿元，系西北区域销售额第一的奥特莱斯项目，资产运营较为成熟稳定。

国泰海通砂之船商业 REIT 是国泰海通在商业不动产领域的一次创新实践，持续助力公募 REITs 市场常态化、高质量发展。

公开募集不动产投资信托基金（以下简称不动产基金）采用 " 公募基金 + 不动产资产支持证券 " 的产品结构，主要特点如下：一是不动产基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，80％以上基金资产投资于不动产资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过不动产资产支持证券持有不动产项目公司全部股权，穿透取得不动产项目完全所有权或经营权利；二是不动产基金以获取不动产项目租金、管理费等稳定现金流为主要目的，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的 90％；三是不动产基金采取封闭式运作，不开放申购与赎回，在证券交易所上市，场外份额持有人需将基金份额转托管至场内才可卖出或申报预受邀约。

投资不动产基金可能面临以下风险，包括但不限于：

（一）基金价格波动风险。不动产基金大部分资产投资于不动产项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，不动产项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起不动产基金价格波动，甚至存在不动产项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。

（二）不动产项目运营风险。不动产基金投资集中度高，收益率很大程度依赖不动产项目运营情况，不动产项目可能因经济环境变化或运营不善等因素影响，导致实际现金流大幅低于测算现金流，存在基金收益率不佳的风险，不动产项目运营过程中租金、收费等收入的波动也将影响基金收益分配水平的稳定。此外，不动产基金可直接或间接对外借款，存在不动产项目经营不达预期，基金无法偿还借款的风险。

（三）流动性风险。不动产基金采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。

（四）终止上市风险。不动产基金运作过程中可能因触发法律法规或交易所规定的终止上市情形而终止上市，导致投资者无法在二级市场交易。

（五）税收等政策调整风险。不动产基金运作过程中可能涉及基金持有人、公募基金、资产支持证券、项目公司等多层面税负，如果国家税收等政策发生调整，可能影响投资运作与基金收益。

本风险揭示书的揭示事项仅为列举事项，未能详尽列明不动产基金的所有风险。投资者在参与不动产基金相关业务前，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，熟悉不动产基金相关规则，自主判断基金投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

本基金由上海国泰海通证券资产管理有限公司（以下简称 " 基金管理人 "）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称 " 中国证监会 "）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要可通过基金管理人网站 https://www.gthtzg.com/ 进行了公开披露。中国证监会对本基金募集的注册和证券交易所同意本基金份额上市，并不表明其对本基金的投资价值和市场前景做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。