据深交所网站显示，2026 年 5 月 22 日超聚变数字技术股份有限公司的创业板 IPO 申请获受理，并披露首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）（简称：招股书）。

有些读者可能对超聚变不熟悉或者根本没听说过，那首先来说下超聚变是干什么的？据其招股书介绍：" 公司是一家算力基础设施与数智化服务提供商，深耕 AI 与数据时代的技术革新与产业赋能需求，定位于企业在 AI 和数据时代的水平全栈解决方案提供者 "。

看完这段话是不是还是会感觉有点云里雾里的？其实说的简单点，超聚变就是卖数据中心服务器的。它本身并不生产 CPU、GPU、内存、硬盘等这些零部件，而是集成这些零部件后把服务器整机卖给客户。虽然超聚变也有其它业务，但据其招股书显示：其数据中心服务器的收入在 2025 年占到了总收入的 96.17%，占了绝对的大头。而这其中既包括传统数据中心的通用计算服务器也包括专门为 AI 数据中心提供的 AI 服务器。

据 IDC 统计数据显示，自 2022 到 2025 年，超聚变服务器在中国市场的市场占有率从 11.7% 提升到 14.2%，出货量排名跃升至第二位。同时，超聚变在国产化服务器、AI 服务器及液冷数据中心等关键细分领域具有领先优势。

那超聚变为何能在业界取得如此多的领先呢？这还要从它的历史说起。超聚变成立于 2021 年，现在的实际控制人是河南省国资委，但超聚变在 2021 年并不是从零起步的，其前身是 100% 的华为 X86 服务器业务。

2021 年，华为因美国制裁被断供英特尔芯片，被迫将 X86 服务器业务剥离，河南省国资委接手。现在从股权关系上来看，超聚变已跟华为没有任何关系，但是其团队、技术包括客户都继承自华为的 X86 服务器业务，所以说其是有华为基因的。

而华为在国产软硬件领域有一系列的产品和创新，包括 CPU（鲲鹏）、NPU（昇腾）、服务器操作系统（openEuler）等等。超聚变现在虽然在股权上跟华为没有关系，但是在业务上还是有很紧密的合作的，其服务器产品与华为的各项国产软硬件的适配与合作都要更好一些，正如其在招股书中所说：" 公司是国产算力昇腾生态最高等级伙伴，出货金额与出货量在昇腾算力合作厂商中排名第一 "。因此在其在国产化服务器这一细分领域能做到第一并不令人意外。

而在超聚变成立之后的 2022 年，世界科技界发生了一件大事，这就是美国 openAI 公司的 ChatGPT 于当年 11 月 30 日面世，之后在全球范围内掀起了新一轮的 AI 热潮。各大科技巨头都在抢占大语言模型这一赛道，然后对 AI 数据中心的需求暴增，而超聚变也刚好乘上了这轮 AI 东风。

AI 东风的刮起使得 AI 数据中心的建设成为热潮，而传统数据中心的风冷技术在物理与能耗上已接近天花板，因此新建的 AI 数据中心普遍以液冷为默认冷却方案。华为之前在服务器液冷技术方面本身就有一定的领先，而超聚变则继承了这一领先，使得其在 AI 数据中心的建设上更有优势，加上与华为昇腾等硬件的更紧密协作，使得其在 AI 服务器及液冷数据中心等细分领域也拔得头筹。

得益于 AI 数据中心需求的暴增，加之超聚变在这一领域的领先优势，超聚变 AI 服务器的销售收入也实现了暴增。据其招股书显示：其 2023 年来自 AI 服务器的收入还只有 62.78 亿元，占总收入的四分之一，而一年之后的 2024 年其 AI 服务器的收入就大幅增加至 225.05 亿，占总收入的比例则超过了一半。

在 AI 服务器收入暴增的助力下，超聚变的业绩也实现大爆发。营业收入从 2023 年的 250.85 亿攀升至 2025 年的 580.38 亿，净利润从 2023 年的 5.07 亿增长至 2025 年的 10.30 亿，营业收入和净利润都在两年里实现了翻倍。

不过在超聚变业绩快速增长的同时，公司的现金流状况却有些紧张。在 2022 年至 2025 年的三年里，其经营活动产生的现金流始终处于净流出状态，三年合计净流出 95.56 亿。虽然营收快速增长，但研发投入的增长并未跟上，研发投入占营业收入的比例逐年降低，从 2022 年的 4.9% 降至了 2025 年的 2.02%。

而超聚变本次 IPO 的募资也主要用来加强研发与补充流动资金。据其招股书显示，其本次 IPO 拟募资 80 亿元，其中 40.8 亿元拟投向新一代算力基础设施研发及产业化项目，20.3 亿元拟投向其研发中心的建设，8.9 亿元投向其新业务领域的研发，另有 10 亿元用来补充流动资金。

希望超聚变本次 IPO 能够顺利，从而可以尽早募得资金来加强研发和补充现金流，从而后续能够取得更好的业绩，至于具体会如何？让我们拭目以待吧，本号也将会持续跟进，欢迎您关注我们，也欢迎您点赞、转发，并在评论区留言讨论。