【博时市场点评 6 月 1 日】两市继续调整，煤炭逆势领涨

每日观点

今日沪深三大指数继续回调，创业板指跌 2.15%，两市成交较上周五缩量至不足 2.9 万亿。行业方面，煤炭板块逆势领涨，电子、通信板块跌幅靠前。5 月 31 日，国家统计局发布的 5 月份采购经理指数显示：制造业 PMI 为 50.0%，比上月下降 0.3 个百分点；非制造业商务活动指数为 50.1%，比上月上升 0.7 个百分点，重回扩张区间；综合 PMI 产出指数为 50.5%，比上月上升 0.4 个百分点，连续六个月处于扩张区间。尽管制造业 PMI 环比回落，但与近三年同期均值（49.7%）相比仍高出 0.3 个百分点，但生产端仍处扩张、需求端再度转弱，供需错配加大。结构上，高技术与装备链继续领跑，消费品与高耗能链承压，制造业内部新旧动能分化的格局延续。价格指数高位回落但仍偏强，但出厂价格指数明显低于原材料价格指数，意味着中下游企业利润空间持续承压，上游涨价向下游传导并不通畅。企业补库与采购意愿转弱，外需边际回落，二季度经济短期或面临阶段性压力。

消息面

5 月 31 日，国家统计局数据显示，5 月份制造业采购经理指数（PMI）为 50.0%，比上月下降 0.3 个百分点，位于临界点，企业生产经营状况总体保持稳定。非制造业商务活动指数为 50.1%，比上月上升 0.7 个百分点，重返扩张区间；综合 PMI 产出指数为 50.5%，比上月上升 0.4 个百分点，我国经济总体产出保持扩张。

简评：5 月 PMI 数据呈现 " 制造业荣枯平衡、非制造业边际改善 " 的结构特征。制造业 PMI 回落至临界点，反映企业扩张动能边际放缓；但高技术制造业和装备制造业 PMI 持续上升，新质生产力方向依然保持较高景气度。服务业景气回升，主要受 " 五一 " 假期带动。价格指数虽高位回落但仍处扩张区间，成本端压力需持续关注。PMI 数据中结构分化特征突出，权益市场或延续主题轮动格局，中小型企业景气度下行提示需关注基本面的结构性差异。

6 月 1 日，《国务院关于对外投资的规定》发布，其中提到，国务院投资主管部门、商务主管部门会同国务院其他有关部门根据国民经济和社会发展需要、有关国家（地区）投资环境变化和风险程度等，制定、调整和实施对外投资政策，明确鼓励、限制、禁止的对外投资，加强对外投资监管，指导、监督投资者规范投资经营行为。

简评：《对外投资规定》的正式发布，标志着我国对外投资监管从 " 审批导向 " 走向 " 依法规范与服务保障并重 " 的全新阶段。从政策导向看，规定 " 支持市场化对外投资 + 明确三类投资分类管理 + 强化技术数据出口红线 " 的组合，体现了 " 鼓励合规出海、堵住违规外流 " 的监管逻辑。与近期八部门联合整治非法跨境证券期货活动的方案形成监管协同闭环——前者规范证券投资渠道，后者统摄更广义的对外投资行为。

国家医保局发布 2026 年国家医保目录调整方案及相关配套文件，标志着本年度医保谈判工作全面启动。按照安排，国家医保服务平台将于 6 月 1 日至 10 日开通网上申报系统，符合条件的企业可在此期间提交申报材料。此次调整在申报机制上首次引入 " 预申报 "，大幅缩短创新药准入周期；同时，对临床价值不高、供给不足等药品重点考虑调出。

简评：2026 年医保目录调整工作方案正式发布，传递出支持医药创新的政策暖意。今年调整最大的特点在于节奏显著提前、规则明显优化。将申报窗口延长至 " 获批或完成技术评审 " 的药品，意味着更多处于研发后期的药品有机会进入目录，实质降低了创新药企业的申报门槛。这一安排体现了政策层面对创新药行业实际诉求的积极回应，有助于优化创新药全生命周期的商业化预期。

市场复盘

6 月 1 日，A 股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报 4057.74 点，下跌 0.27%；深证成指报 15340.36 点，下跌 1.51%；创业板指报 3950.94 点，下跌 2.15%；科创 100 报 1829.99 点，下跌 3.34%。申万一级行业中，煤炭、传媒、美容护理涨幅靠前，分别上涨 5.53%、3.32%、2.66%；电子、通信、建筑材料跌幅靠前，分别下跌 4.17%、3.28%、2.82%。3776 只个股上涨，1682 只个股下跌。

资金追踪

市场成交额为 28969.74 亿元，较前一交易日下跌。两融余额上周五收报 29124.18 亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：同花顺，截至 2026 年 6 月 1 日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。