立足香港，放眼世界。新浪财经全球资本峰会金曜奖投票启动！挖掘最具价值的资本力量，你的一票，至关重要 点击投票

东吴证券发布研报称，乘用车行业产品结构可抵御国内压力。全年内需总量下行压力仍在，且上游原材料涨价对车企利润仍有负面影响，全年角度选择结构上相对受影响较小的高端价格带放量车企。出口销量在总销量中占比持续提升，且海外销量已成为公司重要增量来源。优先满足以上两个条件或其一的车企。

东吴证券主要观点如下：

电动化数据跟踪：2026 年 4 月行业景气度符合该行预期

2026 年 4 月，行业零售低于该行预期 ( 乘用车零售 134 万辆，同比 -18.8%，环比 -6.6% ) ; 批发层面低于该行预期 ( 乘用车批发 211 万辆，同比 -3.7%，环比 -11.3% ) 。4 月新能源汽车零售符合该行预期，渗透率达 61.1%，环比 +5.4pct ( 新能源批发渗透率达 58.1%，环比 +9.9pct ) 。4 月乘用车行业加库 0.1 万辆。4 月出口及新能源出口表现均超该行预期，行业出口同比 +81.8% ( 其中新能源出口同比 +115% ) 。

全球化数据跟踪：吉利出口增速亮眼

全球分区域新能源渗透率：2026 年 4 月俄罗斯、中东乘用车销量环比上升 ; 除东南亚、中东以外地区新能源渗透率环比上升，主要由于中东地缘冲突推升油价 + 欧洲补贴政策延续。

中国车企出口：2026 年 4 月中国车企出口乘用车 79.6 万辆，出口新能源乘用车 35.8 万辆，新能源渗透率达 45.1%。其中吉利 4 月出口表现超该行预期。

风险提示：海外出口方面面临地缘政治不确定等风险 ; 汇率风险 ; 贸易政策风险等。