" 六一 " 儿童节前夕，A 股市场一则 " 为孩子教育 " 减持套现的新闻引发市场热议。近日，" 具身智能 " 热门企业三花智控发布公告披露，2025 年公司股价大幅走高后，一众核心管理层选择在年初股价高位套现。其中，董事长张亚波以每股 43.1 元的均价减持 975.6 万股，累计套现约 4.2 亿元；另外四名高管合计减持约 34 万股，套现约 1480 万元。

在日前举办的 2025 年度业绩说明会上，有投资者询问了今年公司高管集中减持的原因，三花智控回应称部分高管减持资金主要用于孩子教育费用和生活需求，而正是这一回应引起了市场的广泛关注。

另据东方财富统计，今年 4 月以来，A 股市场有超过 500 家公司发布减持计划，专家提醒投资者切忌盲目 " 追逐概念 "。

总裁年薪超 400 万元仍带头减持，投资者直言 " 难以接受 "

事情要从今年 1 月说起。彼时，三花智控披露了一份高管减持计划，涉及实际控制人兼董事长张亚波、总裁王大勇、董事倪晓明、总工程师陈雨忠、董事会秘书胡凯程及财务总监俞蓥奎共六位核心管理层。

截至 2026 年 3 月 30 日，上述中 5 人完成减持计划，其中张亚波以 43.1 元 / 股的均价减持 975.6 万股，合计变现约 4.2 亿元；其余 4 名高管合计减持 34.33 万股，合计变现约 1480 万元。陈雨忠未实施减持操作，提前终止了减持计划。

事实上，在上述管理人员的减持计划公告前，公司股价经历了一轮明显的上涨，从 2025 年年初的 23.09 元，最高涨至 2026 年 1 月 19 日的 60.77 元的历史高点，2025 年以来最大涨幅达 163.2%。

股价上涨的动力来自市场对多项概念的预期。从 2025 年初开始，三花智控先后披露机器人机电执行器业务的研发进展，以及液冷产品从外机侧向服务器端延伸的布局，在这些信息推动下，公司股价从 23 元左右一度上涨至最高 60 元。

不过，在减持公告出来后，股价便开启 " 跌跌不休 "。截至 6 月 1 日收盘，三花智控 A 股股价报 44.57 元 / 股，年内跌幅超 17%，当前公司总市值为 1790 亿元。

实际上，减持本身是合规的，市场也早有预期。然而，真正引爆舆论的，是 5 月 26 日业绩说明会后的那份《投资者关系活动记录表》。

当天，有投资者询问公司多位高管为何要减持股份。公司回应称，董事长减持主要原因为个人资金需求，本次减持资金将继续用于产业投资；其余 5 位董事或高级管理人员减持股票主要来源于历年积累的股权激励，本次减持资金主要用于孩子教育费用和生活需求。

公司方面给出的减持理由，瞬间在社交平台和投资社区炸开了锅。

值得注意的是，上述减持高管中，总裁王大勇 2025 年薪酬达 443.71 万元，超过董事长张亚波的 344.54 万元；倪晓明、俞蓥奎、胡凯程年薪分别为 275.45 万元、204.17 万元、179.03 万元。

一边是领取高额年薪，一边是在股价高位时大幅套现减持，很多投资者直言 " 难以接受 "。社交平台上，有投资者留言表示：" 三花的高管们为了子女教育，真舍得花钱啊 "。部分观点认为，若真实需求为购置学区房或大额教育支出，应公开具体资金去向以增强说服力。

一季度业绩增速下滑，证券投资损失超 1 亿元

要理解外界为什么反应这么强烈，得先搞清楚三花智控到底是家什么样的公司。

公开资料显示，三花智控主营业务为制冷空调电器与汽车的零部件组件的研发、生产与销售。在热管理领域，企业至今保持领先地位，其空调电子膨胀阀、四通换向阀、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件等产品市占率全球第一。

去年三花智控营收和净利润均创下历史新高：2025 年，公司实现营收 310.12 亿元，同比增长 10.97%；归母净利润为 40.63 亿元，同比增长 31.10%，盈利增速显著高于营收增速。

然而，今年一季度公司业绩增速下滑明显。2026 年第一季度，营收 77.74 亿元，同比增长 1.36%；归母净利润 9.28 亿元，同比增长 2.68%。

日前，有投资者提问称：" 公司第一季度归母净利润增速仅 2.68%，扣非净利润增速 15.52%，两个数据差别很大。请问这个差距主要来自哪些一次性损益？另外，管理层反复强调全年净利润增长 15% 的目标不变，公司如何判断和保障下半年盈利加速，去支撑这个目标？"

三花智控回应称：" 第一季度归母净利润增速与扣非净利润增速的差异主要源于公司证券投资损益等非经常性因素影响。下半年公司将继续围绕‘产品力’推进，全面推动降本增效，支撑全年利润增长目标。"

事实上，三花智控证券投资损失影响公司净利润在 2025 年年报中已有体现。公司 2025 年证券投资损失 7475.63 万元，2026 年一季度证券投资损失 1.05 亿元。

另据公开资料，三花智控被市场视为特斯拉（TSLA）Optimus 人形机器人的核心供应商，但该业务目前对公司营收和利润的贡献较小。

近期超 500 家公司发布减持计划，专家提醒投资者切忌盲目 " 追逐概念 "

不仅是三花智控，据东方财富统计，自 2026 年 4 月以来，A 股超 500 家公司发布减持计划，拟套现总额超 1200 亿元。

仅 5 月 22 日单日，中微公司、澜起科技等 7 家半导体企业齐发公告，按收盘价测算拟减持规模达 126.92 亿元，创年内纪录。

从减持主体来看，多集中于股东（包括控股股东）、高管以及一致行动人等。从公开披露口径看， 多数公司给出的原因是 " 自身资金需求 "、" 经营管理需要 " 或 " 资产安排 "。

在减持公告密集涌现的同时，监管机构也在持续完善减持制度，加大对违规减持行为的打击力度。

4 月 17 日，中国证监会就《违规转让证券案件行政处罚实施规则（征求意见稿）》公开征求意见，旨在规范对违规转让证券案件行政处罚的认定与裁量，严厉打击违规减持，切实维护投资者合法权益。

专家指出，减持对股价的冲击存在两个层次： 一是直接增加二级市场供给，盘面出现持续性抛盘压制股价上行空间；二是改变市场资金情绪，投资者会下意识解读为相关股东不看好未来，进而跟风卖出，加剧短期震荡。

" 对投资者来说，现在最重要的已经不是追逐概念，而是重新回归到企业真实盈利能力和长期竞争力本身。" 济安研究院研究员万力认为，要看减持后公司基本面是否发生变化。如果业绩仍在增长、订单持续兑现，减持影响往往有限。此外，要看估值和业绩是否匹配。如果一家公司估值已经很高，同时又出现大比例减持，且后续业绩兑现能力跟不上，股价波动往往会明显放大。

记者 : 苏冉 编辑 : 刘雨 校对 : 刘恬