智通财经获悉，花旗发布研报称，锂及电池材料自 2025 年下半年起已走出困境，主要受惠于强劲需求。考虑到需求信心持续增强，加上间歇性的供应中断因素，该行仍看好锂价，认为今年内可能测试每吨 25 万元人民币的水平，时间可能在 8 月至 9 月。随着近期中国锂业股因担忧高价损害需求而出现调整，花旗上调对锂业股的偏好，认为当价格上升时，锂业股将跑赢电池链的其他环节。

花旗更新了整个价值链的偏好排序，最新顺序为：锂 > 正极 > 电池 > 电解液 > 隔膜 > 电池部件 > 负极。该行的首选股包括赣锋锂业 ( 01772 ) 、宁德时代 ( 300750.SZ ) 、湖南裕能 ( 301358.SZ ) 、亿纬锂能 ( 300014.SZ ) 及中创新航 ( 03931 ) 。

对于赣锋锂业，花旗认为，在强劲的电池需求带动下，加上来自低成本上游资源 ( 如 Goulamina、Mariana 等 ) 的贡献增加，成本竞争力提升，公司应能受惠于锂的平均售价上升。其股权拥有的锂产量在未来 2 至 3 年持续增长，为长期竞争力奠定基础。此外，快速发展的电池业务亦将为未来几年的纯利提供额外上行支持。该行更新财务模型后，将 2026 及 2027 财年的纯利预测分别上调至 84.57 亿元人民币及 81.61 亿元人民币，重申 " 买入 " 评级，H 股目标价由 66.7 港元上调至 78.12 港元。

花旗亦指出，天齐锂业 ( 09696 ) 处于受惠锂价上升周期的最佳位置之一，因其业务纯粹专注于从上游锂辉石到下游碳酸锂的锂领域。锂价上升支持天齐锂业在 2026 年首季实现可观的盈利复苏，并预示全年财务表现稳健。相对于赣锋锂业，天齐锂业的估值并不昂贵，短期内对投资者具有吸引力。该行更新财务模型后，将 2026 及 2027 财年的纯利预测分别上调至 69.69 亿元人民币及 52.69 亿元人民币，重申 " 买入 " 评级，H 股目标价由 61 港元上调至 68 港元。

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