受人工智能应用客户需求激增推动，万国数据（GDS）第一季度新签约量创纪录达 200 兆瓦，截至 5 月下旬，今年新签约量已超 340 兆瓦，积压订单接近 600 兆瓦。

万国数据预计今年营收将增长至 124 亿至 129 亿元人民币（约合 18.3 亿美元），按中间值计算，较去年的 114 亿元增长约 11%。第一季度营收同比增长 23.6%，达 33.7 亿元，剔除一次性项目后潜在增长率 7.9%；已承诺和预承诺总面积同比增长 11.7%，已使用面积增长 12.7%；调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长 8%，达 14.3 亿元。

为满足需求，万国数据承诺未来三年资本支出 300 亿至 500 亿元，今年计划投资约 90 亿元，超 2025 年投资额两倍。

公司通过出售可转换优先股、出售 DayOne 股权、房地产资产证券化、发行资产支持证券等方式融资，现金及现金等价物从去年同期 75.8 亿元增至 3 月底约 148 亿元。

受人工智能潜力推动，数据中心类股票表现强劲，万国数据股价过去一年上涨 20%，市销率略高于 4。

后续需关注万国数据新设施建设进度、订单落实情况及营收增长情况，以及人工智能发展对数据中心需求的持续影响。

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