2026 年 6 月 2 日，Coinbase 对 ProShares 的 GENIUS 货币市场交易型开放式指数基金（IQMM）进行投资，称是 " 构建稳定币储备基础设施 "，实则为维持盈利的唯一收入来源购买合规保险。

2026 年第一季度，Coinbase 稳定币利息收入达 3.05 亿美元，2025 年全年为 14 亿美元，助其在季度净亏损 3.94 亿美元时避免完全亏损；2025 年全年自由现金流为零，较 2024 年的 25.6 亿美元下降 100%。

2025 年 7 月签署成法律的《GENIUS 法案》本应限制稳定币发行商收益，但美国货币监理署（OCC）实施规则有 "Coinbase 漏洞 "，使 Coinbase 能继续赚取利差。IQMM 于 2026 年 2 月推出，1 个多月募资 220 亿美元，期限限制 93 天，满足法案合规要求，Coinbase 投资是为应对监管挑战。

市场对 Coinbase 投资 IQMM 有不同看法，其投资传递出管理层知晓收入来源处于监管灰色地带，正搭建合规桥梁。该公司传统交易收入下滑，稳定币利息收入是底线。

未来有三种情景：当前安排不变；漏洞收窄，收入减少；漏洞关闭，影响重大。未来 12 - 18 个月第二种情景可能性大。

Coinbase 股价约为第一季度过往收入 34 倍，不支付股息，市场基于稳定币利息收入持续增长定价。分析师对其评级为 " 持有 "，稳定币收入虽增长且 IQMM 提供合规途径，但估值依赖单一产品利息套利，不同投资者因对监管预期不同有不同配置观点。

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