（来源：羽扇观金）

近日，德邦基金旗下 " 百亿基金经理 " 雷涛因 " 个人原因 " 卸任其在管的全部公募基金产品，在业内激起涟漪。据悉，雷涛管理的产品涉及德邦鑫星价值、德邦稳盈增长、德邦半导体产业、德邦福鑫四只产品，合计管理规模高达 181.31 亿元，离任日期为 5 月 29 日，且不转任公司其他岗位。

图为德邦基金官网截图

公告当日，雷涛发布致持有人的一封信，坦言 " 因个人原因，我决定暂作告别、休整沉淀 "。德邦基金回应称，本次人事调整属于 " 公募行业正常人才流动 "，相关产品将由陆阳、袁之渿、江杨磊三位基金经理接续管理。

图为雷涛发布致持有人的一封信

看似体面的告别，却是德邦基金多事之秋的又一个注脚。

120% 神话落幕，21 亿亏损压顶

雷涛在德邦基金的职业生涯可谓 " 成也科技，败也科技 "。

图为德邦鑫星价值 A、C 雷涛任职期间数据

一方面，他确实创造过令市场瞩目的业绩神话。据同花顺数据显示，德邦鑫星价值 A 自 2024 年 1 月雷涛任职以来，任职回报高达 532.87%，年化回报 120.44%。德邦鑫星价值 C 则在雷涛任期回报达 531.43%，年化回报 120.22%。

图为德邦稳盈增长一季报

亮眼业绩之外，雷涛管理的另一只产品德邦稳盈增长，却让其投资能力饱受争议。该基金分为 A、C 两类份额，今年 1 月曾因单日募资或达 120 亿元的传闻引发市场热议。其一季度走势堪称大起大落：当期总申购份额达 225.18 亿份，却在单季度录得 21.57 亿元巨额亏损。

拆分来看，A 类份额亏损 1.02 亿元，C 类份额亏损 20.56 亿元。据一季报数据，基金当期已实现收益为 - 11.19 亿元，叠加公允价值变动收益后，合计亏损 21.57 亿元。剧烈波动下，产品遭遇大额赎回，一季度总赎回份额达 182.93 亿份，资金进出十分频繁。同花顺数据显示，截至 5 月 29 日，德邦稳盈增长 A 自雷涛任职以来，任职回报为 - 19.56%。

违规营销遭监管 " 雷击 "

德邦稳盈增长的 " 爆款 " 之路，本身就充满争议。

证监会证券基金机构监管司印发 2026 年首份《机构监管情况通报》，虽未点名，但市场普遍认为所指对象正是德邦基金。

图为证监会发文截图

据通报披露，涉事基金公司（D 基金公司）与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网 " 大 V" 开展营销合作，向其支付大额广告费，以 " 大 V" 预告大额跟投为噱头鼓动投资者跟风购买，诱导风险承受能力不匹配的投资者购买中高风险产品。

监管对该基金公司开出重磅罚单：采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同时追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员的责任。通报明确指出，上述违规行为反映出相关机构 " 为追求短期规模增长忽视专业合规底线，公司内控机制不健全、有效性不足 "。

多重困境叠加下的被动局面

在这则百万罚单后不久，原董事长左畅离任。2 月 14 日，德邦基金发布公告，因工作调整，左畅不再担任公司董事长职务，未转任公司其他工作岗位。经董事会审议通过，德邦证券总经理、财务总监武晓春自 2 月 12 日起代行公司董事长职责，本次调整已按规定履行备案手续。

德邦基金自 2026 年 1 月底起，未发行任何新公募基金。

监管处罚的连锁反应，已从经营端、合规端传导至人事、治理乃至资本层面，德邦基金正陷入多重困境叠加的被动局面。

公司盈利能力大幅缩水。2024 年德邦基金实现净利润 1332.45 万元；2025 年净利润骤降至 248.70 万元，同比大幅下降 81.34%。截至 2025 年末，公司公募管理规模为 696.73 亿元，在全行业 150 家公募基金公司中排名第 79 位，行业地位中等偏下，规模增长乏力。

在业绩、合规、人事三重压力下，公司股权价值持续缩水，第二大股东退出受阻。

图为德邦基金股权架构

德邦基金的股权结构长期保持稳定，第一大股东德邦证券股份有限公司持股 80%，第二大股东浙江省土产畜产进出口集团有限公司（下称 " 浙江土畜 "）持股 20%，形成 " 券商 + 国资 " 格局。但近年来，二股东浙江土畜持续寻求退出，其持有的 20% 股权已多次挂牌转让，均遭遇流拍。

图片来自浙江产权交易所截图

据浙江产权交易所披露，浙江土畜再度挂牌转让所持德邦基金 20% 股权（项目编号 G32025ZJ1000114-2），转让底价为 1.2798 亿元，披露期为 2026 年 4 月 9 日至 6 月 5 日。这已是该股权的第二次挂牌，较 2025 年 6 月首次挂牌时的 1.42 亿元底价折价约 10%，但仍未征集到意向受让方。

截至目前，第一大股东德邦证券尚未明确表态是否行使优先购买权，股权接盘方仍存悬念。对于德邦基金而言，股权长期无人问津，或进一步加剧公司治理层面的不确定性，也为其后续发展埋下隐忧。

从 2026 年初监管重罚、高管离任，到净利润同比大跌超八成，再到股权折价流拍、估值大幅走低，德邦基金正经历 " 合规失守—业绩崩塌—人事震荡—资本遇冷 " 的完整负向循环。管理层临阵调整、新品发行被叫停、核心人才与股东信心流失，多重隐忧交织，这家中型公募的后续发展之路充满变数。