行情回顾及主要观点：

港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数下跌 2.59%，恒生指数下跌 1.48%，恒生科技指数上涨 0.30%。A 股方面，上周中证国企红利指数上涨 2.38%，沪深 300 上涨 1.04%。（数据来源：Wind，截至 2026/5/29，均为对应全收益指数的收益率）

夏季用电旺季临近，算电协同与容量电价双重催化，AI 赋能重塑行业价值。6 月全国入夏，用电负荷预计大幅增长。算电协同首次纳入政府工作报告，AI 数据中心作为优质负荷可有效解决绿电消纳问题，带动电力需求结构性跃升。容量电价机制加速落地，煤电机组固定成本回收比例提升至 50% 以上，盈利稳定性显著改善。叠加 AI 赋能能源系统智能化升级，兼具高分红与稳定现金流的电力央企红利资产配置价值凸显。

能源板块方面，内外供给双向收紧，叠加夏季用电高峰与低库存，煤价弹性增强，高股息央企配置价值突出。供给端，印尼出台新规，煤炭出口自 9 月起须由国企统一经营，6-8 月过渡期内现有合同逐步转移，同时能矿部一次性冻结 106 份矿许可证，出口管控骤然升级。国内安监趋严叠加 6 月安全生产月，煤矿供给弹性收紧。需求端，国家发改委预测今夏全国最高用电负荷达 16 亿千瓦，同比增加约 9000 万千瓦，华东、华中及南方部分区域存在供应偏紧，火电兜底作用将强化电煤需求。低库存进一步放大价格弹性——环渤海港口库存仅 2975 万吨，处于近年同期低位。煤炭龙头股息率高，在资产荒背景下兼具景气与防御属性，配置价值凸显。

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利 ETF 华安（513920）与国企红利 ETF 华安（561060）配置价值较高。

港股通央企红利 ETF 华安（513920）产品简介

港股通央企红利 ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的 ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的 ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利 ETF 联接 A（020866）/ 联接 C（020867）。

港股通央企红利 ETF 华安（513920）产品概况

数据来源：Wind，华安基金，截至 2026/5/29

国企红利 ETF（561060）产品简介

国企红利 ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的 100 只股票，反映 A 股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利 ETF 联接 A（020461）/ 联接 C（020462）。

风险提示：

以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标 ETF 紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。