周二，一则来自欧洲的消息引发美国私募股权行业集体跳水。因瑞士私募巨头 Partners Group 宣布限制旗下一只基金赎回，投资者对私募市场流动性风险的担忧再度升温，多家美国资管巨头股价应声大跌。

据悉，Partners Group 将其规模达 86 亿美元的 Global Value SICAV 基金的每季度赎回上限设为资产净值的 5%，原因是该基金第二季度收到的赎回申请已达到 9.8%，远超这一门槛。这一决定迅速引发了市场的恐慌情绪，Partners Group 自身股价周三一度暴跌近 18%，创下 52 周新低。

恐慌情绪随即蔓延至大洋彼岸。截至周三收盘，黑石集团下跌 6%，KKR 重挫逾 5.5%，Blue Owl Capital 跌幅近 4%。此外，阿瑞斯资产管理公司和凯雷集团也分别下跌超过 2%。仅盘前交易阶段，这五家美国资管公司合计蒸发逾 80 亿美元市值。

此次事件并非孤例。早在 2022 年，黑石旗下 BREIT 基金就曾因赎回激增而设置上限。今年 3 月，摩根士丹利和贝莱德旗下的私募信贷基金也相继采取了类似的限制措施。这一系列事件凸显了私募股权行业的固有矛盾：Evergreen 基金向投资者提供季度流动性，却同时持有难以快速变现的非流动性资产。

分析师指出，此次抛售反映了市场的深层担忧：养老基金、捐赠基金等机构投资者可能因此加速对私募市场配置的审查。若全行业赎回申请持续增加，更多基金可能被迫激活赎回上限，从而在规模达 8 万亿美元的私募股权行业引发更广泛的流动性危机。