6 月 4 日，深圳证券交易所公告显示，小马智行、文远知行正式纳入港股通。此举使符合条件的内地投资者可通过港股通机制买卖两家公司股票。港股通设有严格市值、流动性及合规性门槛，此前已覆盖腾讯、阿里巴巴、小米等代表性港股企业。

纳入港股通后，两家企业打通内地与全球资本市场通道，成为连接中国自动驾驶产业与国际资本的重要桥梁。小马智行 CFO 王皓俊表示，内地资本市场对自动驾驶认知度高，Robotaxi 业务已迈入增长拐点和商业化价值兑现期，港股通带来的流动性与资本支持将转化为长期成长动力。

小马智行计划将港股上市募资净额约 50% 用于推进 L4 自动驾驶技术在主要市场的规模化商业化，约 40% 投入 L4 技术研发及解决方案开发。国际注册创新管理师卢克林指出，内地投资者对赛道理解深度全球领先，估值逻辑正从‘讲概念’转向‘看数据’；流动性改善不仅支撑股价，更可降低后续股权融资成本，助力车队扩张与研发迭代。但同时，财务透明度要求提升，投资者将用更严苛的盈利时间表审视管理层，单车盈利模型能否快速复制至多城市，是决定长期成长性的关键。

2026 年一季度，小马智行 Robotaxi 业务收入达 5912 万元，同比上涨 395.4%，环比增长 28.7%；Non-GAAP 净亏损约 2.84 亿元，同比扩大 72.8%，资本支出达 8590 万元，主要用于第七代 Robotaxi 量产部署。文远知行当季经调整净亏损 3.26 亿元，同比扩大 10.7%，研发投入 3.63 亿元，为总营收的 3.18 倍。其服务收入占总营收 82%，达 9370 万元；小马智行智能解决方案与自动驾驶卡车服务合计占比超 70%。

巴克莱银行预计，2030 年单公里成本降至 0.7 元时，行业盈利能力将进一步巩固。王皓俊称公司整体盈亏平衡预计在 2030 年前后实现。小马智行提出 2027 年国内 Robotaxi 整车成本（含车辆、电池及自动驾驶套件）控制在 23 万元以内；文远知行预计 2026 年底全球 Robotaxi 规模达 2600 辆，2030 年前实现数万辆部署；小马智行则计划全年 Robotaxi 收入较 2025 年提升 3.5 倍以上，车队规模由 3000 辆上调至超 3500 辆，覆盖国内外 20 余城。为缓解资本压力，小马智行 2026 年新增车辆中约半数采用共建模式，该模式未来将成为主流。

出海方面，文远知行已在广州、北京、阿布扎比、迪拜实现纯无人商业化运营，在新加坡、利雅得推出公开运营服务，并落地马德里、苏黎世、布拉迪斯拉发等欧洲城市，马德里为其全球第 12 个运营城市。小马智行在克罗地亚萨格勒布启动欧洲首个 Robotaxi 商业化服务，在迪拜开展无人化测试，目前已在 9 个国家开展业务，于中国、克罗地亚、卡塔尔、新加坡、韩国开放公众载客服务。卢克林指出，欧洲试点属‘技术换市场’提前卡位，亦为分散单一市场政策风险；但面临道路适配、用户习惯培养、数据跨境合规及路网碎片化等挑战，‘出海是必选项，但从试点到盈利的距离可能比想象中更长’。

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