江苏贝尔家居科技股份有限公司历经两年审慎评估，放弃新三板及 A 股上市路径，选择赴香港交易所递交上市申请。公司认为港股作为国际资本平台，更有利于对接海外资本、提升国际知名度，并支撑其以出口为导向的业务发展。

招股书显示，2023 年至 2025 年，贝尔家居营业收入分别为 22.98 亿元、23.56 亿元和 25.31 亿元；年内利润分别为 1.97 亿元、2.24 亿元和 2.39 亿元；毛利率由 24.3% 逐年提升至 25.4%。但净利润增速有所放缓，2024 年至 2025 年同比增幅由 13.70% 降至 6.70%。

公司核心产品为 PVC 地板，其中 SPC 地板为拳头品类。报告期内，PVC 地板收入由 14.77 亿元增至 19.86 亿元，收入占比由 64.3% 升至 78.4%；SPC 地板收入占比由 56.8% 升至 67.9%。该产品销量由 2240 万平方米增至 3100 万平方米，平均售价由 58.2 元 / 平方米降至 55.4 元 / 平方米。

海外市场收入占比持续攀升，由 2023 年的 78.3% 升至 2025 年的 91.2%。北美地区为第一大市场，收入由 13.93 亿元增至 17.62 亿元，占比由 60.6% 升至 69.6%，2025 年成为北美市场中国 PVC 地板供应商第一名。北美 PVC 地板市场规模 2025 年达 156 亿美元，预计 2030 年达 229 亿美元。

公司面临显著外部风险：贸易政策变动、关税调整及汇率波动已产生实际影响，2025 年外汇亏损净额为 1450 万元；贸易应收款由 3.8 亿元增至 4.3 亿元，平均周转天数由 53 天升至 55 天；存货规模在 3.44 亿至 3.68 亿元间波动，存货周转天数由 63 天升至 73 天后回落至 67 天。

股权结构高度集中，张小玲与张国红兄妹合计持有约 91.4% 投票权，通过一致行动协议由张小玲主导企业事务。张小玲自 2005 年创立贝尔装饰材料，2019 年设立贝尔家居；张国红长期负责生产、研发、采购与运营。公司 OBM（自有品牌）业务持续收缩，收入由 2023 年 5.32 亿元降至 2025 年 3.07 亿元，占比由 23.1% 降至 12.1%，活跃经销商由 305 家减至 183 家。

本次港股募资将重点投向生产线升级、产品研发、上下游供应链战略收购及全球营销中心建设，旨在强化海外业务能力，但自有品牌发展路径尚未明确。

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