智通财经获悉，中信证券发布研报称，因欧洲及新兴市场需求支撑及世界杯备货启动，家电 4 月出口表现较好。分品类看，白电各品类有所分化，空调受高基数和库存消化影响，冰洗在欧洲、非洲等市场支撑下表现更优 ; 黑电海外需求边际改善，中资品牌份额继续提升 ; 小家电 4 月出口有所修复，品类延续分化。

中信证券主要观点如下：

4 月家电出口韧性较强，增速环比转正

根据海关总署数据，2026 年 4 月中国家用电器出口金额 92.7 亿美元，同比 +7.1%; 出口数量 4.08 亿台，同比 +6.0%，环比 3 月有所修复。1-4 月累计出口金额 338.0 亿美元，同比 +3.0%; 出口数量 15.82 亿台，同比 +8.6%。分地区看，美国仍为第一大出口地，但受高基数影响同比下滑，欧洲、俄罗斯及部分新兴市场表现更优，俄罗斯、德国、法国、西班牙等主要目的地均实现 20% 以上增长。整体来看，当前家电出口数量端好于金额端，美元口径好于人民币口径，后续仍需关注海外需求、关税扰动及汇率变化。

白电外销表现分化，空调有所波动，冰洗出口韧性更强

根据产业在线，2026 年 4 月空调出口量同比 -12.0%，1-4 月累计同比 -7.3%，主要受前期高基数、需求偏弱及部分区域库存消化影响。冰箱和洗衣机表现相对较好，4 月冰箱 / 洗衣机出口量分别同比 +13.2%/+14.2%，1-4 月累计分别同比 +9.6%/+16.6%，主要因欧洲补库、非洲及拉美等新兴市场需求支撑。

黑电海外需求边际改善，中资品牌份额稳中有升

根据奥维睿沃，2026Q1 黑电海外出货量同比 +6%，在同期关税影响下的低基数、世界杯备货逐步启动等因素带动下，该行预计 Q2 海外需求有望延续改善。份额方面，2026Q1 三星电子 /TCL 电子 / 海信视像 /LG 电子全球出货份额分别为 18.8%/16.0%/14.8%/ 9.7%，其中 TCL 电子、海信视像份额分别同比 +1.3/+0.7ppts，中资品牌竞争力持续提升。

小家电出口 4 月环比修复，品类有所分化

根据海关总署，2026 年 1-4 月小家电累计出口额同比 +5.8%，其中 4 月单月同比 +10.0%，较 2026Q1 有所改善。分品类看，真空吸尘器、电炒锅、电烤箱 1-4 月累计出口额分别同比 +44.5%、+26.0%、+23.5%，表现较好 ; 但部分厨房小家电和个护小家电仍有所承压。该行认为，随着关税扰动逐步缓和，小家电出口增速有望边际改善，但终端需求波动仍是后续跟踪重点。

风险因素：

欧洲和第三世界需求不及预期 ; 关税政策波动 ; 下游需求不及预期 ; 行业竞争加剧 ; 原材料成本大幅波动 ; 第三方数据商提供的数据失真。

投资策略：

1 ) Mini LED 处于全球快速普及期，中资龙头领跑全球，传统龙头面临出货下滑和产品结构转型压力，叠加 2026 年世界杯催化，格局优化有望加速。

2 ) 关注在海外有制造和品牌优势的中资家电企业。面对规模较大的海外市场，具备全球化产能布局和自主品牌能力的企业优势显著，通过 " 区域供区域 " 的本地化供应链建设，可有效规避贸易风险，提升盈利稳定性，并持续享受新兴市场增长红利。

本文源自：智通财经网