2023 年 9 月，吴泳铭出任阿里巴巴 CEO 的第三天，就在全员信中发出警告：" 如果跟不上 AI 时代的变迁，一定会有新的物种将我们取代。"

彼时，ChatGPT 引爆的 AI 狂潮已席卷全球，但阿里巴巴在 AI 赛道的投资布局却几乎空白—— IT 桔子记录的阿里系已投的 58 家 AI 公司中，2019 至 2021 年间阿里仅参与了 3 起。

一家以技术立身的互联网巨头，在决定未来十年走向的赛道上，几乎交了白卷。

吴泳铭的全员信，可以看作是一份迟到的宣战书。

此后两年，阿里系在 AI 投资上的动作骤然提速：2023 年参与 11 起，2025 年飙至 34 起，一年投的比前十年的总和还多。

更关键的是，阿里的投资风格发生了根本转变——从 " 等标的跑出数据再投 " 变成 " 公司成立即进场 "，从只投中后期到天使轮、Pre-A 轮成为常规操作。

这不是产业布局的正常节奏，是怕错过的焦虑。

三方分工：蚂蚁扫射，

阿里重仓，云做变现

在这轮投资狂潮中，阿里系三大主体各有侧重，形成了清晰的分工格局。

蚂蚁集团出手最为频繁，共计 48 起，以早期全赛道扫射为主，A+/Pre-A/ 天使轮各 7-8 起；

阿里巴巴则偏向中后期，战略投资 9 起、C 轮 6 起，主攻大模型和基础设施；

阿里云卡位 B 轮附近（B+/B/A 轮），围绕云生态协同投资。

值得注意的是，有 8 家 AI 公司出现了多主体协同投资的情况，智谱和九识智能更是三方同时进场。

全覆盖：大模型六小龙几乎全投

阿里最引人注目的布局，是大模型六小龙（智谱、月之暗面、Minimax、百川、零一万物、阶跃星辰）几乎全部命中——这一成绩，腾讯和百度都未能做到。其中，智谱和月之暗面各获 6 轮追投，重仓程度在 CVC 中并不多见。

从赛道分布来看，阿里的布局涵盖了 AIGC 16 家、具身智能 8 家、云计算 / 基础设施 9 家、机器人软件 7 家、AI 行业应用 4 家，7 条赛道同时铺开。这与 2022 年前仅有一条 CV 线（旷视、商汤、寒武纪）形成了鲜明对比，2023 年后已演变为全栈覆盖。

这种广撒网的策略，还体现在对初创公司的快速响应上。

58 家公司中，45% 在成立 1 年内就拿到了阿里的钱。

月之暗面 2023 年 4 月成立，2024 年 A 轮阿里即进场；自变量机器人 2023 年 12 月成立，2024 年即获阿里云投资。

产业链纵深：

从芯片到机器人到算力的闭环

基础层是阿里投入最重、也最容易被忽视的板块。长鑫存储作为 DRAM 龙头，产能中国第一、全球第四，2026 年 5 月已过会，阿里云为其第六大股东；燧原科技对标英伟达 A100，融资约 50 亿元；此外还有寒武纪、清微智能、墨芯人工智能——芯片端覆盖了存储、训练、推理、可重构计算多条路线。

在具身智能领域，阿里投资了 8 家公司，从宇树科技（四足 + 人形，2026 年 6 月科创板 73 天闪电过会）到逐际动力（双足 + 强化学习运动控制），从星动纪元到穹彻智能，四足、双足、工业、软件实现了全覆盖。

阿里 AI 投资的核心商业逻辑，是一套 " 算力闭环 "：投资模型公司→模型公司采购阿里云算力→资金回流→再投资。以 Minimax 为例，2025 年前三季度向阿里采购算力约 5840 万美元，投资的部分资金通过云销售回流。这已不是单纯的财务投资，而是 " 投资即获客 " 的商业模式。

风险：保险策略的代价

然而，这套 " 不做选择，全都要 " 的策略代价不低。

现在已经投资的 58 家公司中，35 家仅投了 1 轮，大部分是观察性仓位，深度明显不足；

16 家 AIGC 公司中存在明显的标的冗余——智谱、百川、零一万物在开源大模型上本就是直接竞争者，整合或退出压力很大。

月之暗面 8 亿美金占股 36%，估值 200 亿美元，高估值能否持续取决于商业闭环的兑现。此外，部分投资以云积分代替现金，也引发了被投企业独立性的争议。

2024 年 9 月，阿里战投关键人物胡晓离职，战略连续性面临不确定性。

阿里不知道哪条技术路线会赢、哪家公司能跑出来。所以每条都押，每家都投。

这不是协同驱动的战略进攻，而是防御型的保险策略——用资本换门票，用投资换生态。当 AI 产业进入洗牌期，这套策略的真正价值才会揭晓。

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