【博时市场点评 6 月 4 日】沪深两市盘整，成交有所缩量

每日观点

今日沪深三大指数震荡盘整，两市成交较昨日缩量至不足 2.78 万亿。申万一级行业中，电子板块领涨。美国 5 月 ADP 就业数据（" 小非农 "）于当地时间 6 月 3 日发布，新增 12.2 万人，略超市场预期的 12 万人，创下 2025 年 1 月以来的新高，同时也录得近 16 个月来的最强单月增幅。就业数据走强进一步削弱降息可能性，再通胀压力犹存，4 月 PCE 达 3.8% 的背景下，若后续非农数据同步走强，加息预期或继续增强，后续需关注美联储在 6 月 16 日会议上的表述。对 A 股而言，海外利率高位与美元走强压制估值端，同时 AI 带动的科技盈利叙事在对抗估值压缩，因此短期呈现出高位震荡的状态，配置上建议更加均衡，或可关注 " 红利 + 景气成长 " 的方向。

消息面

当地时间 6 月 3 日，美国总统特朗普表示，正在与伊朗达成协议，伊朗已同意不会拥有核武器，自己可能会在某个时候与伊朗最高领袖会面。特朗普称，对伊朗海上封锁可能会持续到美国劳动节，即今年 9 月 7 日。知情人士称，伊美正在讨论的谅解备忘录若最终敲定，将分四个主要阶段依次推进，其中第三阶段将讨论核问题。

简评：特朗普将封锁期限拉长至 9 月，与此前 " 协议即将达成 " 的乐观预期形成鲜明反差，美伊地缘风险由 " 短期冲击 " 向 " 中期化 " 方向演化。封锁的持续化或将从供需两端推升全球能源价格中枢，同时，霍尔木兹海峡的通航受限或将延长全球供应链重构的时间窗口。建议密切关注美伊双方后续回应力度，配置上需关注上下游利润分化的结构性特征。

美国贸易代表办公室 2 日晚间发布公告，根据 301 调查结果，计划以 " 未禁止进口强迫劳动产品 " 为由，对 60 个经济体加征 10% 或 12.5% 的关税。调查对象涵盖中国、欧盟、日本、印度、加拿大、墨西哥、韩国、英国等主要贸易伙伴。公告允许利益相关方申请参加听证会或提交书面评论，听证会定于 7 月 7 日举行。

简评：美国新一轮 301 关税提案虽仍处 " 提议阶段 "，听证会定于 7 月 7 日，但覆盖 60 个经济体的范围之广、影响之深不可低估。与此前基于 IEEPA 的全球关税被最高法院叫停相比，此次 301 关税路径在法律程序上更为审慎，一旦落地，或系统性地重构全球贸易格局。外部贸易摩擦再度升温的潜在预期可能对市场整体风险偏好形成压制，内需驱动型板块的相对配置价值可能提升。

中国物流与采购联合会 3 日发布数据显示，2026 年 5 月份中国物流业景气指数为 50.3%，较上月回升 0.6 个百分点，重回扩张区间。5 月份产业链供应链加速协同，物流业务需求稳中有升，业务总量指数、新订单指数、库存周转次数指数等多项指标处于扩张区间。

简评：5 月物流业景气指数重回扩张区间，是内需企稳修复的重要信号。4 月该指数曾位于荣枯线以下，此次回升 0.6 个百分点至 50.3%，扭转了此前连续两个月下行的趋势。从结构看，新能源汽车、电子元器件、交通运输设备等高技术制造业物流需求保持较高增速，显示新质生产力相关产业正成为带动物流需求增长的核心动能。

市场复盘

6 月 4 日，A 股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报 4057.78 点，下跌 0.64%；深证成指报 15661.57 点，下跌 0.27%；创业板指报 4088.88 点，下跌 0.83%；科创 100 报 1913.61 点，上涨 1.25%。申万一级行业中，电子、煤炭、机械设备涨幅靠前，分别上涨 2.26%、1.18%、1.10%；综合、有色金属、商贸零售跌幅靠前，分别下跌 3.20%、2.84%、2.41%。1344 只个股上涨，4121 只个股下跌。

资金追踪

市场成交额为 27794.17 亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报 29143.76 亿元，较前一交易日上涨。

数据来源：同花顺，截至 2026 年 6 月 4 日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。