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蓝鲸新闻 6 月 4 日讯（记者 胡劼）又一券商核心股权被冻结，引发市场关注。

近日，国都证券公告，公司股东北京国际信托有限公司（下称 " 北京信托 "）持有国都证券约 5.59 亿股股份被冻结（司法冻结执行人名称及文号：上海金融法院 ( 2026 ) 沪 74 执 459 号），占国都证券总股本 9.5873%，占北京信托持有国都证券股权比例的 100%。本次冻结的股份均为无限售条件股份，不是实际控制人控制的股份，冻结期限为 2026 年 5 月 27 日起至 2029 年 5 月 26 日止。

图片来源：国都证券公告

按照当前国都证券最新股价 1.51 元 / 股测算，上述被冻结的 5.59 亿股股权市场价值约 8.44 亿元。

官网显示，北京信托是北京市属唯一一家大型非银行金融机构，注册资本 22 亿元。值得一提的是，蓝鲸新闻记者注意到，北京信托已经连续 4 年未披露年报。据其最后公开的 2021 年年度报告，公司该年度实现营业收入 18.3 亿元，同比增长 10.6%；净利润 11.1 亿元，同比增长 11.6%。天眼查显示，北京信托有数条被执行及限制高消费信息。

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上述股份冻结会对国都证券带来哪些影响？对此，国都证券表示，包括本次冻结股份在内，如果全部被限制权利的股份被行权不会导致公司控股股东或者实际控制人发生变化。" 截至上述公告出具之日，公司经营情况正常，上述股份被司法冻结事项未对公司经营产生重大不利影响。公司将持续关注冻结进展情况，及时履行信息披露义务。"

国都证券董秘办相关工作人员对蓝鲸新闻记者进一步回应道，" 相关股权冻结不会对公司治理产生影响。"

从股权结构来看，目前国都证券前五大股东分别是浙商证券、中诚信托、北京信托、东方创业投资管理有限责任公司和山东海洋控股有限公司，期末持股比例分别为 34.77%、13.33%、9.59%、5.13%、5.13%。作为第三大股东，若北京信托持有的这部分股权被司法冻结、强制执行后，最终归属权存在不确定性。

国都证券去年刚完成 " 易主 "，正处于浙商证券控股整合的新阶段。据悉，浙商证券已向国都证券派驻了管理团队。国都证券董事长由浙商证券董事长钱文海兼任，浙商证券原副总裁、首席风险官张晖出任总经理。

值得玩味的是，钱文海近日在接受媒体采访时感叹 " 并购难，整合更难。" 可见，所谓并购不是终点，整合才是关键。

国都证券最近一年的表现，的确是不尽如人意。公司 2025 年全年实现营业收入 16.07 亿元，同比下滑 10.98%；归母净利润 7.4 亿元，同比降幅 19.99%。主要原因为受债券市场 " 低利率、高波动 " 影响，固定收益业务业绩较上年有所下降。如此降幅，与去年券商行业的 " 大年 " 业绩行情形成反差。

从业务结构来看，分化态势尤为突出，仅经纪业务实现 13.1% 的同比增长，其余主营板块全部下滑。投行与资管两大核心业务的收入下滑幅度均超过 60%。此前，公司因多只承销债券违约陷入诉讼纠纷。

公司还因合规管理问题频被点名。今年 5 月，北京证监局连发 5 份罚单，直指其在债券承销业务中存在多项核查疏漏，4 名项目组成员同时被警示，项目负责人更是被认定为不适当人选、禁业 1 年。稍早前，公司刚因受托管理 "H22 国厚 1" 债券业务中存在部分重大事项信息披露不及时等问题，被安徽证监局出具警示函。

系列罚单，暴露出国都证券可能潜藏的系统性合规风控问题，也给控股股东浙商证券的后续整合之路添上了一道待解的难题。

据钱文海透露，希望浙商证券的管理经验、研究力量、投行资源、资金支持等对国都证券进行赋能。目前已按照 " 双向进入、交叉任职 " 的原则，调整了国都证券的党委班子和经营层，确保组织融合平稳有序，后续还将通过明确激励政策、加强沟通等方式推进两者之间文化融合。这桩并购如何实现 "1+1>2"，放大各自禀赋，值得持续关注。

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