本报讯，6 月 4 日消息，北交所上市委员会 2026 年第 54 次审议会议结果出炉：杰锋动力（874386）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

杰锋动力主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要以一级供应商身份直接向整车厂供货，主要客户系国内外知名汽车整车制造厂商。公司主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV 电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件）。此外，公司在氢能源、智能悬架等新能源领域和智能化领域积极布局，开发出氢燃料电池零部件、智能悬架零部件（包括空气弹簧、供气单元、阻尼可调电磁阀、空气弹簧刚度阀、电控悬架控制器等）等汽车核心零部件产品。

公司部分产品情况

资料来源：招股说明书

公司先后获评安徽省专精特新中小企业、安徽省企业研发中心、安徽省技术创新示范企业、国家高新技术企业。此外，公司获得安徽省科学技术奖、芜湖市科学技术奖、国家重点新产品证书等荣誉。截至目前，公司及其子公司拥有授权专利 92 项，其中发明专利 76 项。

一、氢燃料电池

氢燃料电池汽车是交通领域能源多元化与深度脱碳的关键路径之一。在长途干线物流、重载运输、高寒地区运营等商用场景中，氢燃料电池重卡展现出不可替代的优势：单次加氢续航可轻松超过 500 公里，媲美传统柴油车；加氢时间仅需 5-15 分钟，彻底解决了纯电重卡因充电耗时过长导致的运营效率损失；同时，其电化学原理决定了其低温启动与性能表现远优于锂电池，适应范围更广。

当前商业化的核心瓶颈在于燃料电池系统成本和储氢系统占整车成本超过 50%。因此，行业的爆发力直接来自于燃料电池电堆及关键材料的规模化降本，以及绿氢制取与加注环节的成本下行。据中国氢能联盟预测，随着技术进步与产业链协同突破，预计到 2030 年，燃料电池系统成本有望下降 40% 以上，氢气使用成本进入经济区间，推动氢燃料电池商用车的经济性拐点到来。

当前行业处于从示范运营向初步商业化过渡的关键阶段，市场基数小但增长目标明确。根据 GEP Research 数据，截至 2025 年底，中国氢燃料电池汽车行业年度产销规模已突破 2.5 万辆，保有量接近 8 万辆，预计 2026 年，在核心零部件成本持续下降与加氢基础设施网络加速布局的双重作用下，年度销量有望冲击 4 万辆的关口。《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》相关规划显示，到 2025 年，我国加氢站的建设目标为至少 1000 座，到 2035 年加氢站的建设目标为至少 5000 座，以匹配车辆的规模化应用需求。从长期市场空间看，氢燃料电池汽车将在中重型商用车领域率先实现渗透，并逐步向船舶、储能等领域拓展，打开千亿级市场规模。

二、智能悬架系统

汽车电动化与智能化浪潮，正推动智能悬架从豪华品牌的专属配置，加速向主流市场普及。

纯电车因底盘搭载大质量电池包，对行驶平顺性、操控稳定性及电池包保护提出了更高要求，能够主动调节车身高度、刚度和阻尼的智能悬架（尤其是空气悬架）从 " 舒适性选配 " 逐步变为 " 性能刚需 "。同时，自主品牌及新势力车企为打造差异化竞争力，将高端底盘配置作为核心卖点，普遍采用 " 配置下沉 " 甚至 " 全系标配 " 策略，极大地加速了市场教育与需求释放，以空气悬挂为主的主动悬挂系统逐步向中端车快速渗透。

空气悬挂系统此前被视为高端豪华车专属配置，其复杂的技术和高昂的成本使得配备空悬的车型售价基本都在 50 万元以上。随着汽车工业的不断进步和新能源汽车的崛起，自主品牌车企在技术领域持续突破创新，成本在持续降低，系统单价从外资主导时期的 1.5-2 万元，大幅拉降至 2025 年的 5000-8000 元区间。越来越多的自主品牌车型在 20 万 -30 万的价格区间内实现了空悬的普及，空气悬挂渗透率持续提升。

根据弗若斯特沙利文数据，我国智能悬架市场规模从 2020 年的 42.5 亿元迅猛增长至 2024 年的 198.5 亿元，年均复合增长率高达 47.0%。预计到 2029 年，市场规模将突破 529.1 亿元，在五年内仍有超过 1.5 倍的增长空间。渗透率方面，中国乘用车空气悬架渗透率从 2022 年的 1.2% 快速提升至 2025 年的 5.4%，预计 2030 年将达到 15%。

三、混动汽车

在汽车动力技术多元化发展的背景下，插电混动（PHEV）与增程式（REEV）汽车的快速发展，为内燃机及相关核心零部件赛道注入了新的、持续的增长动力，有效平滑了纯电动化带来的结构性冲击。

混动汽车的增长，根植于当前电池技术、补能基础设施与消费者多元化需求之间的现实平衡。尽管纯电动汽车（BEV）无需内燃机，但 PHEV 和 REEV 通过 " 纯电驱 + 燃油发电 " 或 " 油电协同 " 的技术路径，完美解决了长途出行时的里程焦虑和补能效率问题，成为了当下市场接受度最高的过渡性及并行性技术方案之一。这意味着，每一辆混动汽车依然需要配备一台高效率的发动机、相应的传动系统以及完整的排气后处理系统。因此，混动市场的扩张，并非削弱而是延续并转化了对传统核心零部件的需求。同时，为追求极致的整车能效，混动系统对发动机的热效率、轻量化、NVH（噪声、振动与声振粗糙度）以及排放控制提出了比传统燃油时代更高的要求，驱动了相关零部件向更高技术规格与价值量升级。

根据弗若斯特沙利文数据分析，2023 年，所有搭载发动机的乘用车（包括燃油车和 PHEV）市场渗透率为 76.3%，其中 PHEV 占比已达 11.9%。至 2030 年，尽管纯电车型渗透率持续提升，但预计搭载发动机的车型渗透率仍将保持在 63.3% 的水平（燃油车为 23.0%，插电混动汽车为 40.3%）。混动汽车将大幅取代传统燃油车成为未来内燃机及其相关核心零部件（如排气系统、VVT 系统、变速箱阀体等）最大的需求来源。

四、公司情况

1. 市场地位

根据弗若斯特沙利文统计数据显示，2022 年度至 2024 年度，公司在国内乘用车排气系统零部件市场中（不含载体）按销售额排名分别位列第 5 位、第 3 位和第 3 位，其中 2023 年度和 2024 年度仅次于佛吉亚和天纳克两大国际巨头，在国产品牌中位列第一。

2. 业绩情况

公司营收从 2023 年的 17.07 亿元增长至 2025 年的 23.73 亿元，CAGR 为 17.90%；2026 年 Q1，公司营收为 5.68 亿元，与上年同期相比增长 11.86%。

公司归母净利润从 2023 年的 13072.27 万元增长至 2025 年的 14670.80 万元，CAGR 为 5.94%；2026 年 Q1，公司归母净利润为 4087.40 万元，与上年同期相比增长 49.98%。

3. 客户资源

杰锋动力的客户群体覆盖了以奇瑞汽车、上汽集团、吉利汽车、大众汽车、比亚迪、东风汽车、江淮汽车等为代表的国内外知名汽车制造企业，产品品质赢得了客户的高度认可，多次荣获客户颁发的荣誉称号，包括奇瑞汽车 2021 年度 " 卓越合作表现奖 "、2023 年度 " 卓越质量表现奖 "、2024 年度 " 卓越开发创新奖 "、2025 年度 " 卓越赋能用户奖 "、上汽集团 2021 年度 " 能力提升标杆奖 "、上汽变速器 2022 年度 " 优秀开发奖 "、上汽动力 2024 年度 " 金牌卓越质量奖 "、南京汽车 2024 年度 " 优秀供应商 "、吉利汽车 2025 年度 " 优秀协作奖 "、江淮汽车 2020 年度 " 杰出合作奖 "、2023 年度和 2024 年度 " 价值贡献奖 " 等，具有较高的市场地位。

资料来源：招股说明书

五、同行业对比

同行业上市公司方面，选取威孚高科（000581）、富临精工（300432）为可比公司。

IPO 募投方面，本次拟募集资金 4.00 亿元用于汽车排气系统及智能悬架零部件产业化项目。汽车排气系统及智能悬架零部件产业化项目建成后，将形成年产 435 万件汽车排气系统零部件及 396 万件智能悬架零部件的生产能力。

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