联想集团最新财报显示，四季度 ISG 基础设施业务集团成功扭亏为盈，并实现全年盈利，引发市场关注。

近期，多家研报披露，联想集团 CFO 郑孝明在跟投资人沟通时指出，从行业潜力看，ISG 基础设施业务的正常利润率水平相当高；随着 ISG 继续进入盈利能力提升阶段，未来甚至有可能超过 IDG 业务。

2025/26 第四财季财报显示，联想 ISG 收入同比增长 37% 至 56 亿美元，运营利润达到 2.02 亿美元，创该业务成立以来新高，运营利润率升至 3.6%；全年 ISG 收入达到 192 亿美元，同比增长 32%，并实现全年盈利。

目前，IDG 仍是集团最大收入来源，第四财季收入 146 亿美元，运营利润率为 6.9%，继续提供稳定现金流和规模基础。AI 服务器订单储备、液冷整柜交付、高端存储能力以及全球供应链组织能力，正在让 ISG 从 " 第二增长曲线 " 变成联想估值重估的核心变量。

郑孝明还提及，有信心在新财年让 ISG 每个季度都有很大的收入增长；他同时强调，机会不只在北美和中国，也在中东、印度、欧洲等地区。

华泰证券最新研报认为，联想集团 ISG 业务已进入盈利性增长通道，AI 服务器产品已追上全球第一梯队，210 亿美元 ( 1400 亿元人民币 ) 储备订单和 5800 多个客户部署，将为后续收入兑现提供支撑。高盛则预计，到 2028 财年，ISG 收入占集团总收入比例将由 2025 财年的 23% 提升至 35%。两家券商将联想集团目标价最新分别上调至 32 港元、31 港元。