刚刚结束的 ASCO 大会，一组数据吸引了所有人的目光：ADC 领域的相关研究占比从 2024 年的 6.5% 飙升至 11.2%，翻了近三倍。

更令人震撼的是，这场 ADC 的狂欢，" 中国代表 " 正以一种前所未有的姿态站在 C 位：全场仅 6 款 ADC 首次公开临床试验，其中有 5 款都来自中国，占比达 83%！百利天恒、康宁杰瑞、思道医药三家更是以 " 全球首创 "，率先热场。

国产 ADC 崛起的背后也并非偶然，据 Evaluate 数据显示，目前全球 ADC 临床试验中 51% 来自中国。在部分热门靶点上，占比更是达到六成以上。随着国产 ADC" 上量 "，一众外资纷纷选择在中国 " 扫货 "。据数据显示：近年来，顶级制药企业与中国 " 扫货 "ADC 超过 20 次，一众 ADC 产品得以兑现：BD 平均首付款 2022 年是 5200 万美元，2025 年达到 1.72 亿美元，暴涨 230%。

不只是 ADC，PD-1 赛道中国企业开始跻身全球第一梯队，康方生物的 AK112、康宁杰瑞 / 石药集团的 KN026，率先刷屏。最后一日，复宏汉霖携 PD-1 单抗斯鲁利单抗 III 期临床研究（ASTRUM-006）数据亮相 ASCO，同步发表《柳叶刀》，两大顶级学术机构为其站台。

中国创新药终于等来 " 上桌时刻 "！

01、扔出 ADC" 王炸 "

正在召开的 ASCO 盛会，中国 ADC 丢出 " 王炸 "，聚焦全球目光，重新定义 "FIC"。

双抗 ADC 无疑是今年最 " 扎堆 "、热门的赛道，今年总共有 6 款 ADC 是首次公布临床试验，其中有 5 款来自中国，分别是康宁杰瑞、百利天恒、思道医药、正大天晴、多玛医药，占比超过 83%。

百利天恒、康宁杰瑞、思道医药三家企业旗下三款均是 " 全球首创 " 产品，以三种不同技术路径 " 挑战 " 全场。

百利天恒旗下 iza-bren（BL-B01D1）直接入围 2026 届 ASCO" 最新突破摘要 "，是全球首款 EGFR x HER3 双抗 ADC，同样也是当下进展最快、最接近商业化的国产双抗 ADC。

百利天恒公布了 iza-bren 治疗复发或转移性食管鳞状细胞癌中国 III 期数据：

研究结果显示，

OS（总生存期）：iza-bren 组 9.8 个月，化疗组 7.2 个月，死亡风险降低 36%。

PFS（无进展生存期）：iza-bren 组 4.2 个月，化疗组 2.0 个月，疾病进展风险降低 50%。

ORR（客观缓解率）：iza-bren 组 35.3%，化疗组 13.1%。

安全性：iza-bren 组≥ 3 级治疗相关不良事件发生率 85.1%，化疗组 60.2%。两组因不良事件导致停药率（2.0% vs 3.3%）、致死率（1.2% vs 1.6%）都较低，毒性在临床属于可控范围。

最新临床数据显示：食管鳞状细胞癌一线治疗标准为免疫检查点抑制剂（如 PD-1/PD-L1 抗体）联合含铂化疗，但治疗失败后二线治疗几乎无药可用，现有化疗方案的 ORR 不足 10%，OS 一般不超过 6 个月，相较之下，iza-bren 在 III 期达到 PFS 和 OS 主要终点，是全球首个在食管癌治疗取得双阳性临床的 ADC 药物。

mPFS 超化疗组 2 倍，ORR 更是化疗组的 3 倍左右。这一结果，直接意味着食管鳞状细胞癌未来的二线治疗规格被改写。

其实早在 2023 年，iza-bren 就曾因早期数据一度引起了行业震动，数据显示：在 EGFR 突变型 NSCLC 患者中，ORR 达到 63.2%，疾病控制率（DCR）达到 89.5%，这个数据远超现有二线化疗方案。

市场也给出最快回应，2023 年 12 月 11 日，BMS 直接支付 8 亿美元不可退还首付款就 iza-bren 与百利天恒达成独家许可协议，创下 2023 年中国创新药 BD 首付款纪录。

对于，iza-bren 的预期，此前行业曾给出预测：iza-bren 在肺癌领域销售峰值预期达到 50 亿美元，再加上其他实体瘤赛道，iza-bren 有望成为下一个百亿重磅 ADC。

康宁杰 KN016 也是 " 全球首个 "，但其押注另一个赛道 KN016 是全球首个、也是目前唯一进入临床阶段的 TROP2 × HER3 双抗 ADC，聚焦于临床赛道最 " 空白 " 的 HER2 阴性乳腺癌领域。

此次 ASCO，康宁杰瑞公布了旗 KN016 用于治疗 HER2 阴性的局部晚期或转移性乳腺癌中国Ⅰ期研究结果：

47 例 TNBC 患者中：研究者评估（INV）ORR 是 64.5%、DCR（疾病控制率）是 83.9%、PFS 是 7.9 个月。

30 例 HR+/HER2- 乳腺癌患者中：INV 评估 ORR 达到 51.7%、DCR 达到 100%、PFS 达到 11.1 个月。

尽管只是早期，临床数据偏优。

思道医药带来的 DM002 是全球首个 MUC1 × HER3 双抗 ADC 领域，本次 ASCO 其公布了在晚期实体瘤中的首次人体剂量递增研究。

这三款全球首创产品的亮相，本质上是最有力的回应：中国创新，在同质化赛道中走出差异化之路，百利天恒的 BD 更让一众 ADC 看到了希望。

除了这三款产品，正大天晴旗下 TQB6411 和多玛医药旗下 DM005 则共同选择 EGFR × c-Met 这一赛道。目前，EGFR × c-Met 双抗 ADC 领域，全球共有 13 款进入临床阶段，但是目前只有正大天晴和多玛医药公布了临床数据。从目前公布数据来看，两者各有优势。TQB6411 优势在于低毒高效、安全优先。DM005 主攻耐药以及难治性患者群体，难度相对更大。

02、创新 " 兑现 "，暴涨 230%！

此次 ASCO，国产 ADC 的 " 集体崛起 "，并非偶然。

据摩熵咨询数据显示：全球 ADC 管线数量 TOP10 企业中，中国企业占据 6 个名额，入围的分别有宜联生物、信达生物、多禧生物、百利天恒、映恩生物、科伦博泰，这些也都是 ADC 赛道的 " 种子选手 "。

从全球数量来看，目前全球每两个 ADC 临床试验，就有一个来自中国。具体而言，据 Evaluate 数据显示，全球 ADC 临床试验中，51% 来自中国药企。在部分热门靶点上，中国创新药企 ADC 占全球六成以上。

这背后靠的不单单是数量，当一众头部 MNC 选择通过在中国 " 扫货 "，完成 ADC 卡位，就从另一个层面验证了外部对中国创新药企 ADC 管线的认可。

据医药魔方 NextPharma 数据显示，近五年顶级制药企业与中国创新药企在 ADC 领域达成超 20 次交易，涵盖近 30 条管线。

默沙东属于最 " 激进 " 的 MNC 之一，单 2022 年就花费 118 亿美元与科伦博泰完成 3 笔 ADC 交易，拿下 9 条 ADC 管线，包括 SKB315、SBK264、7 个临床前 ADC 项目。其中最出名的当属芦康沙妥珠单抗（sac-TMT），其在 2022 年 5 月被默沙东以 14 亿美元首付款拿下大中华区以外的独家权益。

默沙东与科伦博泰都获得收益：默沙东在 2025 年 11 月获得 Blackstone Life Sciences 提供 7 亿美元资金，支持芦康沙妥珠单抗的全球开发。科伦博泰 2025 年上半年商业销售达 3.10 亿元，芦康沙妥珠单抗贡献了 97.6% 的营收。

武田去年 10 月，以 12 亿美元首付款一口气拿下信达生物两款 ADC 产品 IBI343（CLDN18.2 靶点的 ADC 药物）、IBI3001（靶向 B7-H3 和 EGFR 的双抗 ADC 产品）。罗氏完成四笔交易，分别与拿下宜联生物 2 款、信达生物与韩森制药各 1 款 ADC。辉瑞通过收购 Seagen，将荣昌生物维迪西妥单抗与和铂医药 HBM9033 收入麾下，此前分别于 2021 年 8 月、2023 年 5 月被授权给 Seagen。

当中国创新药企 ADC 管线获得认可，最直接的投射就是：定价权的转移。

此前，中国 BD 交易一直被称作 " 卖青苗 "。但是如今，这轮 ADC BD 浪潮，已经完全不同。

据 Evaluate 最新数据显示，跨国制药与中国 Biotech 的 BD 平均首付款 2022 年是 5200 万美元，2025 年达到 1.72 亿美元，暴涨 230%。此外，2026 年全两个月平均首付款相比于同期高出 22%。

当下可以确定的事，ADC 赛道正在为中国创新药企带来下一轮的兑现。

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