（来源：西部证券研究发展中心）

核心结论

事件：上交所于 5 月 27 日审议长鑫科技首发事项，目前审议已通过，作为国内 DRAM 龙头企业，市场对长鑫科技上市高关注、高期待。根据长鑫科技的招股说明书，多家银行通过旗下 AIC 或参股子公司间接持股长鑫科技，穿透后银行整体持股比例达 4.584%。

审慎视角出发，假设长鑫科技上市后按照发行股份数上限 106.2 亿股发行，同时行使最高 15% 的超额配售权，发行后总股本为 724.1 亿股。静态测算下，若长鑫科技上市后市值达 1 万亿元，对银行 2026E 归母净利润的贡献：

1）预计建设银行+ 徽商银行受益较大：建设银行上市摊薄后穿透股比最大，为 1.483%，预计能获利润增加额 86.6 亿元，对建设银行 2026E 利润增速贡献 2.556pc；徽商银行虽穿透股比（0.128%）不及国有大行，但利润基数较小，利润增速贡献可达 3.658pc。

2）国有大行基本全员参与：长鑫科技上市对交通银行、农业银行2026E 利润增速贡献均破 1.5pc，获得利润增加额分别为 20.2 亿元、48.2 亿元，工商银行、中国银行紧随其后，利润增速贡献分别为 0.878pc 和 0.794pc，获得利润增加额分别为 32.4 亿元、19.3 亿元。

3）股份行与城商行参与较少：招商银行穿透持股 0.207%，仅次于国有行，2026E 利润增速贡献为 0.628pc，而浦发银行和北京银行由于持股较少（均小于 0.01%），对利润贡献分别仅有 0.073pc、0.005pc。

此外，长鑫科技的资本化运作并非孤例。长江存储作为聚焦于 NAND 闪存的存储芯片巨头，其底层股东架构中同样有银行背景：工商银行穿透持股 0.621%，农业银行、中国银行、建设银行、交通银行均通过全资 AIC 穿透持股 0.610%，招商银行穿透持股 0.050%。

如何看待银行下场投硬科技？

1）" 投贷联动 " 服务国家战略：银行资金以股权形式注入长鑫、长存等 " 卡脖子 " 领域，作为耐心资本与信贷支持形成组合拳，缓解科技企业早期融资难、贵的困境，引导银行深度支持和陪伴中国科技领域的优质股权成长。

2）拓宽非息收入来源，抵冲息差下行压力：信贷弱需求带来息差持续收窄，银行通过旗下子公司参与硬科技早期融资，既能分享企业成长红利，也能拓宽非息来源、在一定程度上缓解营收压力，利好基本面边际改善。

注：因测算时存在银行对长鑫科技的股权穿透超 5 层及以上，计算利润贡献时未详细讨论下属投资机构的相关投资收益确认方法及确认时间，此外，长鑫科技上市后的市值规模预期相对主观，因此测算结果仅供参考。

风险提示：宏观风险、政策风险、发行不及预期风险。

西部金融团队

报告信息

证券研究报告：《纵横观察系列三：投贷联动，银行系 " 耐心资本 " 积极布局硬科技》

对外发布日期：2026 年 6 月 4 日报告发布机构：西部证券研究发展中心

分析师信息

周安桐（S0800524120005）

zhouantong@research.xbmail.com.cn

联系人：程宵凯

chengxiaokai@xbmail.com.cn

联系人：喻麟靖

yulinjing@xbmail.com.cn

免责声明：本公众号推送内容仅面向西部证券股份有限公司（以下简称 " 西部证券 "）机构客户，请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非西部证券机构客户，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！西部证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。

本公众号内容基于已公开的信息编制，但作者对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本公众号所载的意见、评估及预测仅为出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，西部证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本公众号所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。西部证券不保证本公众号所含信息保持在最新状态。对于西部证券其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本公众号不一致的分析评论或交易观点，西部证券没有义务向本公众号所有接收者进行更新。西部证券对本公众号所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下，本公众号所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本公众号取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本公众号内容，不应视本公众号为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。西部证券以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本公众号及西部证券今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本公众号及西部证券其他相关研究报告所造成的一切后果，西部证券及作者不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为西部证券所有。未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号版权。如征得西部证券同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 " 西部证券研究发展中心 "，且不得对本公众号进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本公众号，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。西部证券保留追究相关责任的权力。本公司具有中国证监会核准的 " 证券投资咨询 " 业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。