启明创投开年以来在医疗创新领域已收获 3 个 IPO。

本文为 IPO 早知道原创

作者｜Stone Jin

据 IPO 早知道消息，天辰生物医药（苏州）股份有限公司（以下简称 " 天辰生物 "）于 2026 年 6 月 5 日正式以 "1779" 为股票代码在港交所主板挂牌上市。今日开盘，天辰生物上涨超 60%，截至发稿市值超 100 亿港元。

天辰生物成立于2020 年，主要专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发。天辰生物创始团队拥有丰富的行业经验，在药物发现、临床开发和注册流程方面具有卓越表现。天辰生物联合创始人孙乃超博士为奥马珠单抗的原研发明人，深耕过敏领域数十年，是过敏药物研发领域的" 源头级 " 科学家；天辰生物联合创始人兼董事长和 CEO 刘恒博士同样在生物制药的研发和商业化方面拥有超 15 年的经验，并在多个药物项目的国内外开发中发挥了关键作用。

目前，天辰生物已构建了针对鼻科、皮肤科、呼吸科、血液科、肾脏科及其他自身免疫性疾病的综合性生物制剂产品管线。其中，天辰生物的核心产品 LP-003 是一种具有新型序列设计的抗 IgE 抗体，主要功能是阻断血液和组织中的游离 IgE，从而抑制 IgE 介导的过敏反应的发生。根据已公布的顶线结果，在治疗 CSU 方面，LP-003 展现出优于奥马珠单抗的显著疗效。同时，天辰生物的主要产品 LP-005 是一种全新设计及具有全球领先潜力的靶向 C5 及 C3b 补体的双功能抗体融合蛋白疾病病理机制，相比单靶点补体抑制剂显示出疗效潜力。

成立至今，天辰生物已完成多轮融资。其中，启明创投于 2024 年领投了天辰生物的 B2 轮融资，后又于 2025 年联合领投天辰生物的 C 轮融资。IPO 前，启明创投持有天辰生物 4.27% 的股份，为主要机构投资方之一，启明创投合伙人、医疗创新行业共同负责人陈侃博士担任天辰生物非执行董事。

陈侃透露，2024 年启明创投领投天辰生物 B2 轮融资，是基于临床需求、技术壁垒、团队实力、市场拐点四个角度的综合判断：

第一、全球首款食物过敏药物奥马珠单抗（Xolair）于当年在美国获批，打开了过敏领域全新的商业化空间，验证了过敏赛道的巨大市场潜力，也印证启明创投投资团队对未满足临床需求的判断精准落地；

第二、一方面我国的国民生活水平提升与健康意识增强，另一方面过敏性鼻炎、哮喘、慢性荨麻疹等疾病患病率持续走高，现有治疗手段难以覆盖全部患者，未被满足的临床需求极为迫切；

第三、天辰生物核心产品 LP 003 为新一代抗 IgE 抗体，临床头对头数据显示，其亲和力、疗效、安全性、给药便利性均显著优于已上市的奥马珠单抗，是全球进度领先的下一代过敏治疗药物，具备全球竞争力；

第四、天辰生物创始人孙乃超博士是奥马珠单抗的原研发明人，深耕过敏领域数十年，是过敏药物研发领域的 " 源头级 " 科学家；同时，以刘恒博士为首的管理团队踏实务实、临床推进效率极高，并对产品商业化路径、适应症布局、全球拓展规划清晰，具备从实验室到商业化全链条落地能力。

而对于为何在短短不到一年的时间内再次联合领投了天辰生物的 C 轮融资，陈侃指出，一方面，奥马珠单抗上市后市场反响热烈，全球销售额持续攀升，进一步印证过敏赛道，尤其是创新生物制剂的价值；另一方面，天辰生物核心管线 LP 003 针对季节性过敏性鼻炎的 III 期临床已顺利推进并完成关键阶段，疗效与安全性数据持续亮眼、达到预设临床终点；慢性自发性荨麻疹（CSU）与奥马珠单抗头对头 II 期临床已获得积极顶线数据，过敏性哮喘 II 期临床顺利开展，整体临床进度与数据表现均显著超出启明创投最初的投资预期，产品上市确定性大幅提升；且天辰生物顺利完成 LP 003、LP 005 美国 IND 申报并启动海外桥接临床，为全球商业化奠定基础。

此外，在陈侃看来，天辰生物的核心创始团队身上还拥有一些一般科学家团队难以具备的特质——其中，孙乃超博士作为奥马珠单抗原研发明人，对过敏疾病、IgE 通路的底层机制理解极深，拥有数十年全球研发经验，确保天辰生物始终走在过敏领域创新最前沿；同时，区别于多数仅专注科研的科学家，刘恒博士能高效推进临床研发、统筹资源、把控进度，快速将实验室技术转化为临床价值。

谈及对天辰生物上市后的期待时，陈侃表示：" 随着过敏这类免疫疾病在美国和国内越来越受到关注以及天辰生物的第一个产品越来越接近上市销售（是奥马珠单抗获批上市而是余年来第一个也是唯一一个提交上市申请的新一代 IgE 抗体），再加上后续产品的布局，天辰生物有望成为中国过敏疾病的第一龙头。"

值得一提的是，随着今日天辰生物登陆港交所，启明创投迎来了 2026 年开年以来的第 7 个 IPO，也是医疗创新领域的第 3 个 IPO。此外，启明创投联合孵化的 Candid Therapeutics 于 5 月还被全球生物制药公司 UCB（优时比）以 22 亿美元收购。

对于这一亮眼的成绩单，陈侃认为，这些项目再次证明了启明创投医疗创新投资团队穿越周期的韧性和对项目的独立判断力

" 这几个项目中，Alamar 和北芯生命是在医疗投资的资本寒冬之前投的。而 Candid 和天辰生物是在医疗投资的资本寒冬中投的。无论大势如何，我们始终坚持聚焦解决未满足临床需求、始终追求具备全球竞争力的尖端医疗创新投资，最终必将收获确定性的回报。" 陈侃说道，" 目前，我们启明创投既聚焦源头创新的投资，也看一些估值合理的 Pre-IPO 机会，同时将继续和欧美同行一起根据中国资产建立 NewCo。关注的主要方向除了肿瘤、免疫等热门领域外，也会关注神经类疾病和衰老相关疾病等未满足需求突出的领域。"