雷递网 乐天 6 月 5 日

珠海格力电器股份有限公司（简称 " 格力电器 "，000651.SZ）昨日发布公告，宣布公司大股东珠海明骏于 2026 年 6 月 4 日通过大宗交易方式减持公司股份 42,793,100 股，占公司总股本的 0.7640%，占剔除回购股份后公司总股本的 0.7662%。

本次变动前，珠海明骏及其一致行动人董明珠女士合计持有 1,014,846,297 股，占公司总股本比例为 18.1177%，占剔除回购股份后公司总股本比例为 18.1705%，其中，珠海明骏持股为 16.1095%，董明珠持股为 2.0082%。

本次变动后，珠海明骏及其一致行动人董明珠女士合计持有 972,053,197 股，占公司总股本比例为 17.3537%，占剔除回购股份后公司总股本比例为 17.4043%，珠海明骏持股降至 15.3456%。

截至目前，格力电器股价为 38.83 元，市值为 2176 亿元，若以此计算，高瓴可套现超过 16 亿元。

投资 6 年半 仍处于浮亏状态

高瓴是 2019 年 12 月签署投资协议，2020 年 2 月完成过户，投资总额为 416.62 亿元，每股成本为 46.17 元。

这笔资金的来源为高瓴自有资金约 218.5 亿元 + 银团贷款约 200 亿元，全部 15% 股份质押给招商银行等 7 家银行，质押期 6 年，贷款利率约 5%-9%。另据知情人士称，贷款利率目前为 3.5%。

高瓴当年为入股格力电器，费了九牛二虎之力，做出多项承诺，包括：3 年内不减持（锁定期承诺），不干预管理层日常经营，推动实施股权激励计划（承诺给予管理层不超过 4% 股份），与董明珠形成 " 一致行动人 " 关系。

在格力电器的治理格局上：高瓴资本虽为单一第一大股东，但董事会中仅有权提名一名非独立董事，且需得到董明珠认可；董明珠派系占据董事会五席，掌握实际控制权。

截至 2025 年 12 月 31 日，高瓴旗下珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）持股为 16.11%，京海互联网科技发展有限公司持股为 7.83%，珠海格力集团有限公司持股为 3.46%，香港中央结算有限公司持股为 3.42%，中国证券金融股份有限公司持股为 3.21%；

截至 2025 年 12 月 31 日，格力电器股权结构

董明珠持股为 1.8%，中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交易型开放式指数证券投资基金持股 1.32%，珠海格力电器股份有限公司－第三期员工持股计划持股为 1.13%;

高瓴在格力电器上最高曾浮亏超百亿，虽然格力电器持续进行分红，但高瓴作为最大机构股东，考虑分红和资金成本后，实际仍处于浮亏状态。

当了 6 年沉默的大股东后，高瓴创始人张磊选择了从格力电器项目上撤退。而最近一年多，资本市场火热，高瓴持续参与了宁德时代等众多项目上市，收获颇多。

投资隆基绿能浮亏近百亿

高瓴在格力的投资上谈不上成功，在隆基绿能的投资上则处于明显失败。

2020 年下半年，隆基绿能股东李春安通过协议转让的方式，向高瓴转让其持有的 6% 的股权。交易的每股转让价格为 70 元，交易对价总额为 158.4 亿元。

此后，高瓴为减持隆基绿能煞费苦心，还因涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票，被中国证监会立案调查。

当时有业内人士指出，作为第二大股东，能参与上市公司管理（派员进入董事会），对公司情况非常清楚，香港中央结算有限公司是在大幅亏损的情况下割肉抛售，高瓴旗下 HHLR 公司减持则显得急不可耐。

" 高瓴减持隆基，让我看到了这价值投资者的狼狈，曾经 70 元定增隆基，现在跌得一塌糊涂，价值的金字招牌轰然倒下。其实投资一切都是时运：时来天地皆同力，运去英雄不自由。"

之后，高瓴无奈的把通过转融通卖出的股票给买了回来。兜兜圈圈两年，高瓴终于抓住机会，再次进行减持。

从 2025 年下半年到 2026 年第一季度，高瓴对隆基绿能的减持至少是 5 个百分点。若以当时股价计算，高瓴套现约 60 亿。

高瓴投资隆基绿能 6 年时间，加上资金成本，高瓴在隆基绿能上的浮亏近百亿。当然，高瓴清仓隆基绿能后，算是自认亏损，可以把资金用到更有效率的地方。

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