备受关注的美国太空探索技术公司（SpaceX）上市进程正在稳步推进，将于 6 月 12 日正式上市交易。公司更新后的招股书显示，SpaceX 此次上市募集金额有望创下全球 IPO 募资纪录，同时公司有望成为全美第七大市值公司。

招股书显示，公司预计此次发行价为每股 135 美元，对应整体估值 1.77 万亿美元，计划发行 5.556 亿股，募集资金 750 亿美元。此外，承销商获得超额配售选择权，可额外认购 8333 万股，对应追加融资 112 亿美元。

以 750 亿美元募集资金算，SpaceX 此次上市募资规模将创下全球 IPO 纪录。此前，全球最大的 IPO 募资金额为 2019 年上市的沙特阿美，该公司当时融资约 294 亿美元。而美股市场此前最大 IPO 为 2014 年上市的阿里巴巴，该公司在 IPO 时合计融资约 250 亿美元。

股权结构方面，上市后马斯克通过持有 A 类和 B 类股票，手握公司超 82% 投票权，牢牢把控企业经营决策权。此外，SpaceX 上市后市值有望超过公司创始人马斯克旗下另外一家上市公司特斯拉，位列全美上市公司市值第七位。

招股书还显示，高盛担任本次 IPO 主承销商，摩根士丹利、美国银行、花旗、摩根大通联合担任承销机构。与传统企业上市一般划定发行价格区间，通过路演试探市场需求后敲定最终定价不同，SpaceX 在多轮预路演摸底投资者意向后，直接锁定固定发行价，成为美股 IPO 市场的罕见操作。

对于 SpaceX 此次 IPO 定价，投资者的分歧较大。记者查询发现，以 SpaceX 2025 年 186.7 亿美元收入计算，1.77 万亿美元估值对应的市销率（市值和营收的比值，一般用于未盈利企业估值）将超过 90 倍，远超此前多家大型 IPO。

一家此前投资过蓝箭航天的投资机构合伙人告诉记者，单纯从财务角度看，此次 IPO 定价非常高，但如果考虑到 SpaceX 在行业内的领先地位，这个溢价不算离谱。未来 3 — 5 年内，SpaceX 在航天发射领域的地位都很难撼动，而星链业务仍然有非常大的增长空间。再加上投资者当前对科技领域的狂热，他认为定价在预期范围内。

而深圳一家二级市场的投资经理则表示，不管用什么估值模型，这个估值都远远超出他的预期。他认为，马斯克个人溢价被放大了太多。但从特斯拉的股价走势看，如果业绩不能达到预期，即使有马斯克加持，二级市场的投资者也不会买单。

海外投资者同样分歧巨大。在市场预测网站 Polymarket 上，多数投资者认为 SpaceX 上市首日的市值将超过 2 万亿美元。

机构方面，韦德布什证券全球科技研究主管兼资深股票分析师丹 · 伊弗斯就表示，SpaceX 的首次公开募股将是一场 " 分水岭事件 "，不仅会打破纪录，也将为随后 OpenAI 和 Anthropic 的 IPO 奠定基调。他还说，这将是 " 对市场具有历史意义 " 的事件，围绕这类 IPO 的热情，正在广泛传导至科技板块，而科技股正是推动美国主要股指创出新高的重要力量。

但也有不少机构对于公司的高估值表示怀疑。金融数据公司 PitchBook 资深研究分析师弗兰科 · 格兰达表示，SpaceX 合理估值为 1.5 万亿美元，其余是太空、AI 叙事与 " 马斯克光环 " 的溢价。格兰达表示，如果 SpaceX 的估值超过 1.5 万亿美元，甚至逼近 2 万亿美元时，这些额外溢价是市场为 AI 业务、太空数据中心等长远梦想提前 " 买单 "，属于对公司未来 20 年 " 潜在选择权 " 的叙事溢价。

晨星公司更是直言不讳地表示，SpaceX 的目标估值过高，真实估值可能不到目标估值的一半。晨星公司分析师尼古拉斯 · 欧文斯依据折现现金流模型预测，SpaceX 的估值仅为 7800 亿美元，其中，SpaceX 的太空发射和星链互联网业务价值为 6110 亿美元，而 AI 业务价值仅有 1700 亿美元左右。

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