根据披露的机构调研信息，5 月 31 日，易方达基金对上市公司老百姓进行了调研。

从市场表现来看，老百姓近一周股价下跌 3.18%，近一个月下跌 14.60%。

基金市场数据显示，易方达基金成立于 2001 年 4 月 17 日，截至目前，其管理资产规模为 23932.43 亿元，管理基金数 765 个，旗下基金经理共 107 位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为易方达瑞享混合 I（001437），近一年收益录得 280.65%。

易方达基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称	基金代码	基金类型	基金经理	规模（亿元）	年涨跌幅（%）
易方达易理财货币 A（000359）	000359	货币型	刘朝阳、石大怿	3172.71	1.09
易方达增金宝货币 A（001010）	001010	货币型	梁莹	1771.68	1.13
易方达现金增利货币 B（000621）	000621	货币型	梁莹、石大怿	1436.14	1.45
易方达沪深 300ETF（510310）	510310	股票型	余海燕、庞亚平	1371.74	27.71
易方达天天发货币 B（000830）	000830	货币型	石大怿	1125.41	1.44
易方达创业板 ETF（159915）	159915	股票型	刘树荣、成曦	510.30	96.27
易方达天天增利货币 A（000704）	000704	货币型	刘朝阳、梁莹	423.94	1.07
易方达黄金 ETF（159934）	159934	其他	张泽峰、张湛	418.32	23.96
易方达裕祥回报债券 A（002351）	002351	债券型	王丹、王晓晨	397.73	5.09
易方达上证科创板 50ETF（588080）	588080	股票型	成曦、林伟斌	372.98	68.7

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

投资者提问

问：近日国家药监局印发《处方药网络零售合规指南》, 对于行业有何影响？

答：《指南》强化处方药网售监管 , 针对 " 诱导促销 "" 处方审核不到位 "" 先买后补方 " 等违规行为作出规范要求 , 对平台合规管理行为的规范引导 , 保障公众用药安全 , 在严守安全底线基础上促进药品网络销售行业健康可持续发展。《指南》的发布推动医药零售行业向更合规、高质量发展。合规能力薄弱的中小连锁及单体药店（884300）承压、出清提速 , 推动行业集中度提升 , 长期来看利好大型医药零售企业稳健发展。

问：公司一直以门店覆盖广著称 , 近年来则强调聚焦和下沉 , 请问公司最近几年在拓展战略上为什么发生了变化？取得了什么成效？

答：近年来 , 公司不断夯实聚焦优势市场、深耕下沉市场的拓展战略 , 以适应市场出清变化及内生增长需求 , 加速吸纳存量市场 , 在优化门店经营质量的基础上稳步提升市占率 , 包括以下 2 个方面 : 其一 , 加密加深优势市场。2025 年 , 公司店数市占率排名第 1、第 2 省份的自营门店平均净利润率高于非前二省份自营门店平均净利润率 2 个百分点以上。截至 2025 年末 , 公司店数市占率排名前三的省份共 11 个。公司通过聚焦优势市场提升市占率 , 夯实规模效应 , 以提升毛利率和净利率。其二 , 深耕下沉市场。下沉市场具有成本较低、市场竞争较小的优势 , 公司在提升直营店质量的基础上大力发展加盟 , 可以联合更广大的当地资源 , 扩大规模优势。截至 2026 年一季度末 , 公司地级市及以下门店数占比 78%。

问：公司现在注重轻资产拓展市场 , 请问加盟业务与联盟业务的模式分别是怎样的？有什么区别？

答：公司加盟业务为加盟商伙伴提供标准化体系输出、全链路赋能支持 , 截至 2026 年一季度末 , 公司加盟门店 5,379 家 ; 联盟业务以医药零售市场运营服务及商品输出为业务主体 , 提供全品类商品输出、供应链整合、专业培训和管理咨询服务 , 截至 2026 年一季度末 , 公司联盟门店 22,768 家 ( 未计入总店数 ) , 其中参股合作企业对应门店 11,425 家。两者均为公司轻资产运营的工具 , 也是公司打造第二增长曲线的重要抓手。加盟业务与联盟业务的区别在于 : ( 1 ) 管控力度和合作深度有所区别。加盟业务要求商品 100% 配送、统一企业标识 , 实行七统一严格管理 , 联盟业务商品不要求 100% 配送 ; ( 2 ) 面对的主要客户群体有所区别。加盟业务主要以认同老百姓经营理念、拥有一定药店（884300）行业经验的个人投资者和中小连锁企业为主 ; 联盟业务以中小连锁企业为客户群体 , 旨在广泛合作 ; ( 3 ) 合作形式有所区别。加盟商 100% 控制加盟门店股权 ; 联盟业务中存在老百姓参股的形式 , 公司将优质联盟参股合作企业作为潜在并购标的孵化池。随着行业出清趋势加速 , 市场大量单体药店（884300）及中小连锁药店（884300）企业抱团发展、合作共赢的意愿显著增强 , 且合作诉求呈现多元化差异化特征。公司设置两套模式能增强合作的灵活度 , 持续以加盟、联盟为抓手吸纳存量市场 , 赋能更多合作伙伴 , 构筑产业生态。

问：公司认为健康驿站主要承担何职能？后续展望？

答：公司认为 , 健康驿站承担基层居民健康服务职能 , 包括慢病管理、居家养老、健康监测、康复指导、保险对接等更多元的服务 , 依托线下门店面对面交互优势 , 贴近社区、贴近居民 , 夯实民生健康（301507）保障根基。公司重视推动旗下 1.5 万余家门店拓展服务边界 , 打造社区的健康驿站和社交空间。具体来看 : 其一 , 慢病管理药房过万家。公司拥有行业内覆盖较广的慢病管理体系 , 门店慢病管理服务覆盖率 100%、均配备慢病自测智能设备 , 借助数字工具建立动态电子档案 , 让便捷、可靠的慢病管理服务深入社区。其二 , 便民服务和银发服务。公司在全国万家门店全面落地标准统一的 " 爱心驿站 ", 为户外工作者以及社区居民提供休息座椅、免费茶水等 6 项便民服务 ; 升级 " 适老化 " 服务 , 提供帮忙用智能手机打车、协助挂号就医等银发服务。依托高频、触手可及的服务 , 抢占顾客心智、提升进店频次。其三 , 门店 " 关系型 " 转型项目深化。2025 年以来 , 公司推动旗下门店从交易型向关系型转变 , 打造关系型标杆门店 , 优化一线员工任用及考核激励机制 , 以机制强化驿站服务能力。未来 , 公司将持续强化门店慢病管理服务能力 , 紧跟居家养老等民生健康（301507）趋势 , 打造老年人社交空间 , 丰富服务内容 , 推动关系型门店持续落地 , 夯实长期发展优势 ;