中经记者 陈茂利 张硕 北京报道

近日，理想汽车（以下简称 " 理想 "）交出了一份 " 冰与火 " 并存的财报成绩单。一面是纯电 SUV 理想 i6 带动交付量逆势增长，另一面是毛利率降至 6.1% 的历史冰点，单季亏损 22.76 亿元。这家曾以增程式技术和高利润率著称的新势力车企，正在经历一场由产品结构下移引发的阵痛。

财报发布后，理想汽车管理层召开了电话会议，公司董事长兼 CEO 李想、首席财务官（CFO）李铁、总裁马东辉等高管参加会议，并回答了记者以及机构分析师提问。

对于资本市场关注的盈利问题，李铁给出了明确的修复目标：" 随着全新 L9 上市交付，我们预计二季度毛利率将回升至 10%。（从）全年维度来看，随着 L 系列车型换代完成、产品结构持续优化，今年整体毛利率会稳步改善。"

当前几乎所有主流品牌都在推 "9 系 " 旗舰车型，并且标配高阶智驾、" 冰箱、彩电、大沙发 " 等配置，产品趋同严重。在这种背景下，理想 L9 在高端市场站稳脚跟，避免陷入 " 价格战 " 的关键是什么？

里斯汽车事业部总监赵春璋向《中国经营报》记者指出，现有 "9 系 " 产品，趋同的造型，趋同的功能，面向的也是同一人群，必将导致各品牌陷入价格战。因此，真正想在高端市场有所建树，必须首先找到品牌定位，构建自身差异化战略。

" 创造移动的家 " 曾是理想的立身之本，六座布局、" 冰箱彩电大沙发 " 是其标志性卖点。但如今，这些配置已成为 30 万元以上车型的标配，护城河正被抹平。2026 年 1 月，李想宣布，品牌定位不再局限于 " 创造移动的家 "，要进一步强化 " 具身智能 " 品牌定位。

2026 年一季度，理想实现营收 230 亿元，同比下滑 11.4%；净亏损达 22.8 亿元。综合毛利率仅为 7.9%，较去年同期的 20.5% 和上一季度的 17.8% 均大幅下滑。核心业务方面，车辆毛利率从去年一季度的 19.8% 骤降至 6.1%，降幅高达 13.7 个百分点。

李铁表示，一季度毛利率受到多重因素影响，包括车型改款换代，理想 i6、L6 销量占比提升，以及购置税补贴政策影响。

理想一季度毛利率遭遇骤降，主要有两大原因：一是售价仅 24.98 万元的 i6 成为销量主力，其低毛利属性天然拉低整体毛利率水平；二是 L 系列等高价车型销量萎缩，高利润来源收窄。

一季度，理想累计交付量 95142 辆。其中，纯电 SUV i6 贡献了过半销量。从理想 i6 交付占比来看，理想成功在 20 万— 30 万元纯电市场撕开一个口子，" 增程 + 纯电 " 双轮驱动格局初步成型。

但硬币的另一面令人不安。曾经贡献高利润的 L 系列增程车型 L7、L8、L9 以及纯电 MPV MEGA 交付量出现不同程度的下滑。

L9 被推上 " 救火队长 " 位置

对于未来的盈利预期，李铁表示：" 随着全新 L9 上市交付，我们预计二季度毛利率将回升至 10%。"5 月 15 日上市的全新 L9 顶配售价超过 50 万元，号称 " 具身智能旗舰 SUV"。从前两周大定破万来看，势头似乎不错。

马东辉透露，全新 L9 的订单结构中，主力 Livis 版本占比近 90%，顶配 Ultra 版本占 10%。这一结构印证了用户对高阶技术价值的认可，愿意为高端配置买单。他强调，后续，公司将重点强化 Ultra 版本的产品力传播，进一步优化订单结构。

需要指出的是，当前全新 L9 面对一定的产能瓶颈。马东辉表示，全新 L9 在 5 月至 6 月处于产能爬坡期，月产能约为 4000 至 5000 台。目前，Livis 版本因双色车身及专属创新零部件供应偏紧，公司已联动核心供应商完成保供方案。受上市初期产能爬坡影响，二季度全新 L9 预计交付约 8000 台。" 三季度产能全面爬坡完成之后，我们有信心全新 L9 的月销将稳步超越老款 L9 的月均水平。"

这意味着，全新 L9 这款高毛利车型对二季度毛利修复的实际贡献有限，管理层预期的 10% 毛利率能否达成仍存疑。

值得一提的是，理想计划 6 月底正式发布并启动交付全新 L8。马东辉透露，理想 L9 是主打旗舰的 6 座，全新 L8 会聚焦旗舰的 5 座，两款车型会形成高效的互补，持续巩固品牌在高端旗舰市场的优势地位。据悉，相较于老款车型，全新 L8 车身尺寸和轴距均有所加长，车内升级为 5 座的布局，后排乘坐空间得到大幅优化，整体乘坐体验全面提升。

以 AI 和自研芯片建立护城河

面对眼下盈利承压，理想选择了一条长期主义的路径——注重研发。一季度公司研发费用 27 亿元，同比增长 8.3%。全年预计研发投入约 120 亿元，其中 50% 投向 AI 及相关领域，包括自研的马赫 M100 芯片和 VLA 大模型。

这一投入方向，源于李想对行业竞争的判断：未来 3 — 5 年，中高端智能汽车竞争的实质就是具身智能的竞争。行业最高的技术壁垒，以及决定公司长期竞争力的核心，在于芯片与大模型的深度联合设计。

李想阐述了自研背后的战略考量。过去，大家都使用英伟达芯片，技术和信息流动性强。理想虽然做了大量创新，但竞争对手只要挖走关键人才，就能做到相近水平。如今，随着自研算力更强的芯片投入使用，并采用完全不同的模型部署方式与模型规模，通过软硬件一体的垂直整合，这种靠挖人复制能力的竞争方式将彻底失效。" 我们的能力和产出，将不再被别人轻易拿走。"

李想同时强调，时间同样是不可忽视的护城河。从启动自研芯片到正式上车，理想花了 4 年时间。面向未来 10 年，公司不仅要以持续创新保持竞争力，更要打造出足够超前、足够持久的技术壁垒。

（编辑：张硕 审核：童海华 校对：颜京宁）