$ 昆仑万维 ( SZ300418 ) $   目前 token 消耗量中 55% 被短剧视频制作用掉，所以 ai 应用目前来说落地最快的毋庸置疑是视频，呈现之一就是短剧。

昆仑万维目前的 ai 短剧应用链条基本齐全且闭环，新上线的 Hotdrama，3 款应用＋4 月上线的创作者平台，基本就是未来昆仑万维短剧高速发展的全链条。

目前 DramaWave 已经基本成熟，主打高端欧美市场付费，头部第三的位置基本稳固。Freereels 发展势头最猛，连续 6 个月下载量第一，累计下载量 2 亿，且贡献营收已经接近 dramawave。新上线的 Hotdrama 目标用户是中端用户和中东等夹缝市场，主打付费和插播广告混合。

从内容生产来说，昆仑万维的创作者平台，直接吸引大量国内外个人工作室、短剧小作坊、兼职个人，近两年经常可以看到新闻某人用几千块几万块制作了爆款短剧，这个路子是非常对的，短剧这种即时性爽感娱乐类似于网文，只有走大量普通创作者路线才能持续创作优质爽剧。这个模式就类似于短剧市场的起点中文网或者番茄小说。直接帮昆仑万维解决了版权、源源不断的产品，同时用的也是自家的 Skyreels 或者调用其他模型也能赚。普通创作者只需要出创意，目前 ai 短剧全生产线只有昆仑比较完善，视频制作、音频、投流、短剧平台全程闭环，作为个人创作者，你有好的创意，做出来了短剧，就可以很快变现，相比枫叶和点众，这种模式在发展上是先进太多的。

从抢市场上来看，短剧市场规模目前年增速 100% 左右，目前增收不增利是好事，现在谁想着增利润不投流那基本是只为了蹭概念拉股价套现的。依托 AI 短剧工作台 + 创作者分账计划，国内上万独立编剧、小作坊批量产出剧集：1. 头部精品→ DramaWave 赚高毛利付费收入。2. 量产流水线爽剧→ FreeReels 铺免费流量。3. 小众脑洞、细分题材、中等成本新剧→ Hot Drama 试水新区域。同一批创作者产出的不同层级内容，全平台闭环消化，不会出现好剧浪费、劣质剧无处投放的问题，源源不断的草根爆款全留在昆仑体系。

从成本控制上来说，目前昆仑万维短剧制作成本是独一档的，毛利率 80%，这是因为他有全链条的 ai 生产流程，这个想搭建是有门槛的，目前只有字节有能力。枫叶和点众的毛利率在 40-50%，如果大家营收相同，同样都是投流 70%，昆仑万维净利率大概在 -5%-0%，随着营收变大，逐渐盈亏平衡状态，但是 netshort 那俩，净利率得在 -20% 左右，持续大幅亏损，目前只能靠拉融资和中文在线母公司输血，长此以往很难竞争，现有的市场规模很难保持住，说到这里，艾捷科芯的芯片更大的意义不在于多了个芯片，而在于芯片量产后算力成本下降 50%，直接会把毛利率提升 5%。

5-6 月昆仑万维依旧投流迅猛，dramawave 趋于稳定，freereels 高速发展，Hotdrama 估计可以成为投流重点，按照昆仑前两款都成功的经验，Hotdrama 最差也是一个 dramawave 级别的短剧应用，考虑短剧市场的增加，26 年 60 亿美元的话，26-27 年，三款应用月均 8000 万是应该很快的。

15 亿的短视频用户，目前短剧渗透率 6%，市场规模巨大，不信你看国内的抖音，你会发现刷起来短剧出现概率越来越大，我一个之前从来不刷短剧的，目前看短剧的时间每周也慢慢突破一个小时，相信以后会更多，这就是市场的发展。

27-28 年左右的时间，仅短剧业务，昆仑万维的营收破百亿我不认为是个夸张的假设，而且昆仑万维的短剧应用就是最正宗的 ai 短剧，因为 ai 的本质就是降本，官方定义上，ai 的目的是延伸人类智能、提升效率和生产力，昆仑在短剧市场做的就是提升短剧制作的效率和生产力，同时加快了普通人做导演赚钱的可能，人民的短剧才是未来。百亿营收的 ai 短剧，10-15ps 贵不贵每个人自己定义。

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