SpaceX 已启动首次公开募股（IPO）路演，拟向公众发行 A 类普通股，散户投资者将能够以与大型机构相同的价格参与，预计 SpaceX 每股价格为 135 美元。高盛、摩根士丹利、美银证券、花旗、摩根大通、巴克莱及其他公司将担任本次发行的账簿管理人。

高盛预计，到 2030 年，SpaceX 人工智能部门收入将从 2025 年的 32 亿美元激增 100 倍至 3220 亿美元。与此同时，SpaceX 的总收入预计将在同期从 187 亿美元上升至 4740 亿美元。A 股相关板块方面，全市场唯一以 " 航天 " 命名的航天 ETF 华安（159267）已连续 31 个交易日实现资金净流入，也是近 1 月唯一持续资金净流入的商业航天概念 ETF，近 60 个交易日累计吸金近 10 亿，市场资金高度关注。此外，聚焦人工智能算力的创业板人工智能 ETF（159279）昨日成交突破 1 亿元，上市以来日均换手率同赛道高居首位，交投异常活跃。

热点追踪

SpaceX 正在构建一个以航天技术为核心的多元化商业帝国，其星链业务已成为全球低轨卫星互联网市场的绝对主导者，市占率超过 85%，2025 年营收突破 450 亿美元并实现盈利。作为 NASA 和美国国防部的核心合作伙伴，SpaceX 获得了巨额政府合同，2025 年合同总额达 120 亿美元，同时在全球商业航天发射市场占据 80% 以上份额，其猎鹰 9 号火箭的可重复使用技术将发射成本降至行业平均水平的 1/5。

近期，SpaceX 通过收购 xAI 公司，将火箭、星链与 AI 技术深度融合，计划打造 " 天基数据中心 "，利用太空太阳能优势降低 AI 算力成本。此外，SpaceX 还在推进星舰项目，这一人类历史上推力最强的可重复使用重型运载火箭有望彻底重构太空进入成本体系，为太空旅游、小行星采矿和火星殖民奠定基础。星舰项目每年计划发射超过 1 万颗卫星，进一步扩大其全球覆盖范围，目前已获准在越南等市场推出卫星互联网服务，业务版图持续扩张。

热点解读

SpaceX 上市开启商业航天新纪元

SpaceX 即将在纳斯达克上市，预计募资 750 亿美元，估值达 1.75 万亿至 2 万亿美元。招股书显示，公司 2023 至 2025 年营收从 103.87 亿美元增至 186.74 亿美元，Connectivity 板块（星链业务）贡献 114 亿美元收入，EBITDA 利润率高达 63%，成为唯一盈利业务。此次上市将为我国商业航天产业链提供估值锚点，有望产生估值提升效应。

星舰 V3 引领火箭卫星技术革新

SpaceX 星舰 V3 火箭发动机推力提升，海平面版本从 230 吨增至 250 吨，真空版本从 258 吨增至 275 吨，同时实现减重和集成化设计。星链 V3 卫星下行速率达 1Tbps，是 V2 的 10 倍。目标将发射成本从目前的 300 美元 / 公斤降至 185 美元 / 公斤，技术突破将大幅降低太空进入成本，加速全球商业航天产业发展。

AI 板块成 SpaceX 战略核心

SpaceX 正全力布局 AI 领域，2025 年支出 127 亿美元用于人工智能，占总支出的 61.4%。今年前三个月已投入 77 亿美元，年化消耗超 300 亿美元。公司向 Anthropic 租赁数据中心资源，三年合同价值超 150 亿美元。通过收购 xAI，SpaceX 计划打造 " 天基数据中心 "，利用太空太阳能优势降低 AI 算力成本，目标构建全球首个轨道数据中心系统。

国内商业航天进入技术验证密集期

国内可回收火箭技术取得重大进展，长征十号乙计划 2026 年上半年首飞，验证全球首创的海上网系回收技术。蓝箭航天的朱雀三号正攻关轨道级垂直软着陆技术，星河动力和天兵科技等民营力量也在加速推进。科创板第五套上市标准为商业火箭企业提供融资支持，以市值 + 研发作为主要评估方式，有望加速资本涌入，推动产业瓶颈突破。

投资逻辑

SpaceX 正通过星链业务盈利和 AI 技术布局构建商业航天帝国，其 AI 战略获高盛高度认可，预计 2030 年前实现百倍增长，通过收购 xAI 打造 " 天基数据中心 " 降低 AI 算力成本，同时星舰项目技术突破将重构太空进入成本体系，为太空旅游、小行星采矿和火星殖民奠定基础，其上市将为全球商业航天产业链提供重要估值锚点。

风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。