专题：美国 5 月非农就业岗位增长料放缓 但仍保持稳健

美国劳工统计局将于当地时间周五（5 日）公布 5 月份非农就业报告。经济学家调查显示，市场普遍预期美国 5 月份新增非农就业岗位 8 万个，较 4 月份的 115 万个有所收窄；失业率则预计将稳定在 4.3% 的历史相对低位。

经济分析人士指出，若 5 月份数据符合预期，美国经济将实现自 2025 年初以来首次连续三个月新增就业，表明全美劳动力市场在经历去年末及今年初的剧烈波动后正逐步步入稳定区间。此前，由于经济不确定性加剧抑制了企业招聘需求，美国经济曾出现连续数月就业流失。

针对当前劳动力市场的演变趋势，德意志银行以首席经济学家马修 · 卢泽蒂（Matthew Luzzetti）为首的团队发布评论称，尽管美国就业市场目前仍维持在 " 低招聘、低裁员 " 的脆弱平衡中，存在一定的下行风险，但由于美方严厉打击非法移民以及人口老龄化加剧，美国劳动力供给正面临长期结构性约束。

德意志银行测算认为，当前美国维持失业率不上升的每月新增就业 " 损益平衡点 "（Break-even rate）已降至 2 万个岗位，远低于历史水平。这意味着，相较于过去，当前仅需更少的新增就业量即可抑制失业率抬头。由于劳动力供应受限，建筑业等受移民政策冲击尤为严重的行业已显现出劳动力市场收紧和薪资加速上涨的迹象。

市场分析认为，非农就业岗位的平稳增长释放了美国整体经济运行尚称稳健的信号，这也将在一定程度上缓解美联储因担忧失业率飙升而急于降息的政策压力。从行业分布看，预测显示 5 月份的就业增长将继续集中在教育和医疗服务领域。

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