Research Affiliates 创始人 Rob Arnott 表示，SpaceX、Anthropic PBC 和 OpenAI 等超大型 IPO，可能通过将数百亿美元资金从现有股票中分流出去，对更广泛的股票市场造成持续多年的拖累。

在标普道琼斯指数公司决定不让这些大型新股快速纳入指数后，这种分流效应可能需要一段时间才会显现。但在 Arnott 看来，随着这些公司在指数中的权重逐步上升，其影响本来就需要更长时间才能传导到市场其他部分。Arnott 是智能贝塔投资的先驱，其公司策略被品浩（Pimco）和景顺（Invesco）等机构采用。

Arnott 说：" 这将扰动资本市场，而且它已经在扰动资本市场。" 他以基本面指数化相关的研究闻名，这种方法依据盈利和现金流等指标来确定指数成份股权重。

指数基金必须减持现有持仓，为新纳入的公司腾出空间。如果这些超大市值公司逐步持续增发股票，那么较小公司的指数权重可能会逐步被稀释。

Arnott 本周早些时候在伦敦接受采访时说：" 每当它们再发行一些新股，市场就会持续承受这种一点一点的压力。" 他预计，频繁的指数再平衡还会 " 拉大新公司与老公司之间的估值差距 "。

不过，Arnott 表示，这波 IPO 浪潮不会 " 压垮 " 资本市场。这些公司首次上市时流通股比例都不高，而当大部分股份未向公众投资者开放时，指数通常也会限制其在基准中的权重。