规模达 4.7 万亿美元韩国股市今年以来以惊人的速度上涨，如今已开始显露出疲态。

Kospi 指数周五收盘下跌 5.5%，三星电子和 SK 海力士至少下跌 6%。外国投资者再卖 3.5 万亿韩元（约 23 亿美元）的 Kospi 成分股，本周累积抛售逾 100 亿美元股票。韩元跌至 2009 年 3 月以来的最低水准。

投资人对韩国市场的看法一直存在分歧，股市多头对韩元贬值不以为意，反而将目光聚焦于企业获利的指数级增长。然而，周五包括债券在内的各类资产同步下跌，凸显了不利的宏观环境：旷日持久的伊朗战争导致油价居高不下，并加剧了升息风险。

KB Securities 经济学家 Oh Jaeyoung 表示，油价上涨引发的韩元下跌，因外资抛售韩股而加剧；随着 Kospi 下跌，这种压力被进一步放大。从短期市场情绪来看，韩元可能仍有进一步下跌的空间。

市场广度不足是目前最核心的隐忧。截至周四，Kospi 指数今年以来已飙升超过 100%，但涨势主要集中在三星电子和 SK 海力士，这使得市场容易受到 AI 交易动能突然减弱的影响。

"AI 生态系部分领域的估值已变得偏高，"Fibonacci Asset Management Global 首席执行官 Jung In Yun 表示。" 短期波动可能维持在高档，但我们不认为这代表整体趋势出现改变。"

根据韩国交易所数据，受惠于 AI 驱动的芯片需求，三星电子与 SK 海力士合计占 Kospi 市值权重 54%，并占 5 月平均每日成交额约一半。

与三星电子及 SK 海力士挂钩的单一股票杠杆 ETF，也正在加深市场忧虑。交易所数据显示，自 5 月 27 日上市后的头五个交易日内，四档最抢手的单一股票 ETF 占韩国 ETF 总成交额的 21%。

自 5 月 7 日以来，外国投资者几乎每个交易日都在减持，这主要是由于获利回吐以及因单一股票持股上限而调整投资组合。目前几乎没有迹象显示投资人看空 AI 股票，但谨慎情绪正在悄悄蔓延。

" 就资金流动而言，韩国市场受害于自身的成功，市场越好，外资就越需要卖出，" 摩根大通韩国及台湾股票策略主管 Mixo Das 表示。

他说，如果韩元走强，人们或许会更愿意购买韩国股票，因为这会增加以美元计价的投资收益。韩元疲软在一定程度上削弱了这种收益，可能会略微降低投资者对韩国股票的预期回报。

周五，韩元兑美元汇率一度下跌 1.2%，至 1，562.50，创下 2009 年 3 月以来的最低水准。韩元今年已贬值近 7%，跌幅仅次于印尼盾，位居亚洲第二。